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【原油专题】自愿减产余额不足 需求下降打压油价

【原油专题】自愿减产余额不足 需求下降打压油价

2023-11-14

不知不觉巴以冲突爆发已经过去一个多月,随着热度下降,市场确认没有扩散到中东其他地区,特别是没有影响到中东主要产油国和原油出口运输,油价重回下跌走势,近半个月从90美元跌至75美元一线。

 

自愿额外减产快到期 供应或将上升

在前几天,OPEC+一致通过此前的减产协议,其中沙特自愿额外减产的100万桶/日持续到12月底,俄罗斯自愿额外减产的30万桶/日也同样持续到12月底。这意味着从1月开始,沙特和俄罗斯将开始增产130万桶/日,同时,11月的OPEC部长级会议将确定后续的减产计划,市场预计OPEC+的减产计划将持续到2024年年底。

 

在过去的一个月,巴以冲突的爆发让投资者担忧中东原油生产和供应受影响,从而出现去年俄乌冲突时同样的景象,油价一度跳空高开,但后续的进展逐渐确认影响有限,油价大涨的期望破灭。叠加沙特和俄罗斯自愿减产的部分即将到期,该利多支撑兑现,供应方面难出更多的利多支撑。

 

衰退担忧出现 需求打压油价

当下全球正处于高利率时代,地缘政治不确定性增大,欧洲央行前行长、意大利前总理德拉吉表示,欧洲经济可能会在2023年年底开始衰退,明年前两个季度的数据将证明这一点,不过因为失业率正处于历史最低水平,就业强劲,不会严重影响到社会稳定。他还表示,由于去年受俄乌冲突的影响,天然气价格大涨,通胀大幅上升,欧央行的货币政策可能有点太慢了。

 

另一方面,美联储在加息方面态度上更为谨慎。7月加息之后,9月和11月连续两次暂停加息,本月的非农数据对比上一次直接腰斩,ADP就业数据同样如此,失业率从最低的3.50%上升至3.90%,职位空缺的数据同样印证了这一点,即就业出现了明显的放缓。制造业PMI离50的枯荣线渐行渐远,预示着经济下行压力越来越大。美联储观察(CME)显示12月加息25基点的概率为14.6%,维持利率不变的概率为85.4%,到1月累计加息25基点的概率为22.6%,累计加息50个基点的概率为1.7%;美国期货利率预测显示,预计明年5月开始降息,并在2024年年内降息4次(每次25个基点)。

 

综合来看,经济放缓下行压力增大,衰退的声音再次浮现,市场情绪转向悲观,对原油需求不利;随着沙特和俄罗斯自愿额外减产部分即将到期,原油供应相对增加,并且美国原油产量处于历史最高,出口量持续上升,拖累油价上涨。技术面来看,原油9月底反弹至95美元遇阻回落,方向偏空,下方关注72和62美元的支撑。

 

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