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非农依旧强劲 降息还需谨慎 上周五（6月6日）晚间公布美国5月非农就业人口数据录得增加13.9万人，略好于市场预期的增加13万人；同时公布的还有美国5月的失业率录得4.2%，同市场预期以及前值保持一致。另外我们关注到美国5月平均每小时工资年率录得3.9%，高于前值的3.8%以及预期的3.7%，月率录得0.4%，高于前值的0.2%和预期的0.3%。 时薪高于预期，失业率维持稳定，暗示美国就业市场依旧具有韧劲，而且正在进一步佐证美联储官员对
2025-06-10
4月初，受前总统特朗普关税政策冲击，美股市场剧烈震荡，一度陷入技术性熊市。尽管后续贸易紧张局势有所缓和，且关税政策仍具反复性，美股在过去两个月迎来强劲反弹。三大股指悉数收复4月失地，纳斯达克指数逼近历史高位，标普500指数更录得2023年以来最佳月度表现。 滞胀风险上升 担忧情绪加剧 5月公布的美国CPI年率降至2.3%，为近年低位，显示通胀持续回落并逐步接近美联储2%的目标。然而，消费者信心疲弱叠加政策不确定性，令多位美联储官员警示未
2025-06-10
4月初以来，国际原油价格呈现宽幅震荡格局，走势持续胶着。尽管多头有所反攻，但整体力度不足，未能形成有效突破。基本面方面，原油供应过剩局面不仅未能缓解，在OPEC+持续增产的推动下，矛盾进一步加剧。预计未来较长时间内，油价将面临显著的下行压力。 OPEC+连续增产 供需矛盾加剧 本月初，OPEC+达成协议，将7月原油产量配额上调41.1万桶/日，增幅与5月及6月持平。这标志着该组织连续第三个月实施增产。OPEC+内八个主要产油国将在7月执
2025-06-10
第一部分：5月行情回顾 黄金：5月随着关税战的缓和，以及地缘政治风险降温，黄金延续4月底以来的调整走势，表现为宽幅震荡下行，5月中最低触及3120美元的位置，结束了1月以来的连续创新高走势。另外，美联储5月的议息会议显示维持利率不变，强化了市场对“长期维持利率不变”的预期，叠加美国非农就业表现出强劲的韧性，美联储表示需要等到更加明朗的经济前景再采取行动。总体来看，黄金牛市还未结束，美国国债上限以及未来美联储可能启动降息的操作，黄金
2025-06-05
年初至今，天然气价格最大跌幅已超38%。尽管近期出现技术性反弹，但形态上更似调整中继。本月主要经济体气价普遍承压：英国天然气期货环比下跌3.50%，加拿大环比下跌8.83%，仅美国录得1.78%的环比涨幅。百利好特约策略师鹏程认为，在需求持续疲软的背景下，气价上行空间显著受限，未来气价大概率继续沉沦。 欧洲天然气库存上升明显 截至5月16日，欧洲天然气库存量为499.25亿千瓦时，环比上升22.47%，3月底仅为385.30亿千瓦时，库
2025-06-03
继4月22日触及3499美元高点后，金价步入调整。短期驱动因素转向，特朗普政府关税政策暂缓执行，叠加地缘政治紧张局势有所降温，削弱了黄金的避险需求。同时，美联储维持当前利率不变，并强调需等待通胀与经济前景进一步明朗化后再行决策，对金价构成压制。 通胀风险上升 坚持不降息 最新美联储会议纪要显示，官员们认为未来数月政策权衡难度加大，通胀与失业率上行风险提升，经济不确定性加剧。鉴于当前经济增长与劳动力市场仍具韧性，维持适度紧缩的货币政策立场
2025-06-03
产油国将增产 供给压力明显 彭博社最新调查数据显示，4月份欧佩克9个成员国原油产量环比减少10万桶/日，俄罗斯4月份的产量同3月份基本持平，不过仍然超过配额12万桶/日，预计欧佩克+在5月份环比增产约21万-41万桶/日。 EIA周报数据表明，美国原油产量近期再度小幅增加2万桶/日。值得关注的是，美国原油产量长期维持在高位平台震荡，既未出现大幅增产，也无明显减产迹象，这种稳定的高产出状态，进一步夯实了全球原油供应的基础盘。
2025-05-27
4月中下旬，黄金从3499美元的最高点持续回落，最低触及3120美元的位置。随着贸易战和地缘政治风险缓和，避险情绪逐渐消退，贵金属板块进入技术性调整周期。不过黄金上涨的核心因素依然存在，当前回调反而为战略配置提供了窗口。 财政赤字居高不下 5月16日，穆迪将美国主权信用评级从最高的Aaa下调至Aa1,意味着全球三大评级机构都不再给予美国最高的信用评级。美国前财政部长姆努钦表示，相比较于贸易局势，他更加担忧美国日益扩大的财政赤字，呼吁特朗
2025-05-27
自特朗普当选美国新一任总统后，市场明显投了不信任票。年初至今道琼斯最大跌幅超过18%，纳斯达克最大跌幅超过26%，标普最大跌幅超过21%，道琼斯和标普一度进入技术性熊市，特别是四月初。关税政策实施后，美股下跌出现明显的加速，恐慌情绪蔓延，美股遭到大规模抛售。直至中美在瑞士日内瓦达成协议，暂停关税措施，互相削减91%的关税，并对24％的关税暂停加征90天，4月以来加征的一系列关税中仅保留剩余10％的关税，而中方亦暂停或取消了相关反制措施，这场持续数月的贸易博
2025-05-27
近期，黄金出现幅度较大的下跌，从最高3499美元一缐下跌至3120美元一缐，整体跌幅约9%，市场上也传出黄金牛市结束的质疑。但从基本面来看黄金牛市的逻辑依旧完整，本轮下跌更像是市场情绪的宣泄。2025年5月12日，中美在日内瓦达成的《联合声明》震动全球，双方宣布暂停部分高额关税，综合降幅超100%，覆盖约2300亿美元贸易额。市场紧绷的情绪得以舒缓，也带动前期获利盘的了结，进一步带动黄金价格的下跌，后期随着情绪宣泄殆尽，市场买盘也会回归。 降息预期升温
2025-05-20