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【原油专题】油价震荡上行 警惕恐高情绪

【原油专题】油价震荡上行 警惕恐高情绪

2023-09-19

产油国延长减产 供给缺口或扩大

沙特在9月初宣布延长其额外100万桶/日减产至12月,实际上市场已经对沙特将额外减产延长至10月份有一致性的预期,但沙特一次性延长3个月的举动超过市场预期,或将加剧原油市场第四季度供给紧缺的格局;同时,俄罗斯方面也宣布将消减的30万桶/日的出口延长到今年年底。

 

美国方面,其页岩油钻井数连续多周下降,维持513台,暗示美国页岩油产量增长的预期进一步下降。另外国际能源署最新月报显示,非欧佩克原油产量下降1万桶/日至138万桶/日。综上所述,产油国们仍然在竭尽全力地减产中,原油市场在第四季度产量进一步下滑将是大概率事件。

 

需求端略有改善 油价或维持强势

中国制造业PMI数据连续3个月回升,非制造业PMI降至年内低点,但仍处于扩张区间,这显示中国的经济整齐水平仍然保持稳定。8月中国原油进口量同比增加30%,创下历史第三高的月度原油进口纪录,显示出我国对原油需求强劲增长的态势。

 

全球最大的两个经济体在今年的第三季度,航班数据双双超过疫情前水平。我国国内的航班去年第四季度恢复至疫情前的80%,目前已经回到110%,公路旅游市场前景也相对乐观,凸显原油需求的旺盛。

 

不过我们应该警惕,美国的劳工节标志夏季出行高峰结束,需求有可能步入季节性淡季,最新公布的EIA库存数据也在连续多周下降之后迎来反弹,投资者应该警惕美国需求放缓的风险。

 

金融风险犹存 警惕恐高情绪

最新公布的数据显示美国通胀有所反复。美国8月未季调CPI年率录得3.7%,刷新今年5月以来的新高,且是连续第二次回升;核心CPI月率较7月份上涨0.3%,为近6个月以来首次加速上涨,在核心CPI数据公布之后,市场对美联储11月份加息的押注有所升温。

 

油价的走高不可避免地推升了市场对美国通胀进一步走高的担忧,美联储加息周期还没有完全确认结束前,市场对宏观预期的边际较为敏感。而美国通胀反弹,则意味着美联储仍然有可能进一步收紧货币政策,美元指数也在近期表现较为坚挺,这将在一定程度上不利于油价走高,投资者应该警惕油价在高位回调的风险。

 

技术面:周线上,行情连续多周上行且收阳线,显示近期多头较为强势。指标上看,62日均线和20日均线皆拐头向上,暗示油价有机会进一步走高。在油价有效下破85美元之前,比较看好油价挑战上方93-94美元区间。

 

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