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【黄金专题】通胀担忧难以解除 加息预期施压金价

【黄金专题】通胀担忧难以解除 加息预期施压金价

2023-03-07

通胀担忧有所升温 加息预期短期再起

美国公布的2月经济数据总体较强劲。其中2月份公布的非农报告以及零售销售数据皆大幅超过市场预期,2月份公布的美国1月CPI数据年率录得6.4%,显示美国通胀水平回落明显放缓。2月底公布的美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%,远超市场预期的5%以及前值的5%。近期公布经济数据显示美国通胀仍然处在高位,距离平均通胀2%的目标仍然任重道远。

经济数据暗示美国通胀仍然处于高位,美联储工作重点仍然在控制美国的通胀,故而近期美联储官员绝大部分都发表了偏鹰派的言论,市场预期美联储加息时间将持续至今年6月,美联储最终利率峰值将到达5.5%,远高于此前市场预期;此前公布的美联储1月会议纪要显示,几乎所有的与会者都认为美联储需要进一步加息才能控制通胀,而这将不利于黄金价格走高。

 

美债收益率上行 或将阶段性筑顶

以史为鉴,美联储暂停加息往往需要两方面的条件。其中第一个条件就是美国的制造业接近荣枯线,而近期公布的美国制造业数据已经跌破荣枯线,也就意味着这一条件已经实现;第二个条件就是美国的利率水平高于通胀水平,这一点看还没有达成。而且从近期公布的通胀数据看,回落速度明显放缓,这意味着美联储仍将在更长的时间内采取加息行动,直至通胀水平回落至通胀水平下方。

基于美联储延续加息的预期,10年期美债收益率在2月中旬持续上扬,在近期更是站上4%关口,这意味着短期黄金价格下行调整的行情还未结束,黄金价格仍然存在刷新1800美元低位的风险。

 

弱势美元基本确立 不改短空长多格局

今年2月底美元指数触底反弹,基本上是市场对前期预期的修正。这个预期主要有两条逻辑:其一就是:“通胀下行加息放缓——美元走弱”,其二是“美国经济衰退——美元走弱”。近期美国通胀回落放缓提振加息预期,进而推升美元短期打压金价,这在上文已经做了介绍。

然而,美国本轮加息毋庸置疑地已经到了中后期,美联储收紧货币政策的拐点(放慢加息,甚至暂停加息)仍然是大概率事件;另外在高利率的打压下,制造业等资本密集型产业向下趋势依旧,美国经济增长将面临更大的压力。特别要强调的是,后市美元指数由通胀驱动将逐步过渡到由经济转变驱动,美元走势回落将在中长期为金价提供支撑。

技术面:周线上,此前行情回落触及20日均线,若企稳则行情存在进一步走高机会,否则仍存在下行风险。日线上,行情仍然处于20日均线下方运行,短期仍然偏弱。若要打开上行空间,金价必须又有效站上20日均线。故而短期金价大概率维持相对低位1800-1850美元区间调整。中长期看,金价再度挑战上方高位1960美元机会较大。

 

 

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