去年，天然气经历大幅上涨之后，在8月份最高触及10美元的位置，但好景不长，随后开始一路暴跌，截至目前最低曾一度跌破2美元。天然气的牛市匆匆结束，后续还有机会吗？

冬天天气偏暖 担忧缓慢褪去

去年年中，由于有预期认为欧洲的冬天将会异常寒冷，叠加欧洲减少进口俄罗斯天然气，且过去欧洲天然气库存超低，市场一度认为欧洲冬季的天然气将出现严重不足的局面，天然气加速上涨，大牛市就此开始。但事实证明，欧洲冬季并没有那么寒冷，多地气温继续回升，天然气需求也就没那么严重。美国能源信息署（EIA）表示，美国各地的气温高于平均水平，减少了天然气供暖的消耗。

欧洲库存充足 美国产量大增

在去年三四月份，俄乌冲突爆发，欧洲开始持续减少甚至停止从俄罗斯进口能源，欧洲天然气库存一度跌至40%以下，天然气供应不足成为气价大涨最重要的因素。欧洲从此开始到处购买天然气，寻找卖家，其中卡塔尔和美国成为重要的替代，持续的库存补充，使得欧洲顺利度过冬天，截止今年2月中的数据显示，欧洲天然气储量仍处于62%的水平，远高于5年平均的41%，表明欧洲天然气的供应高于需求。

在欧洲和美国对俄罗斯能源制裁之时，美国乘虚而入，加大对欧洲液化天然气的供应，美国本土天然气的产量持续上升，2022年美国天然气天然气产量和出口均超过2021年，创下历史新高。仅仅前10个月，超过60%的美国液化天然气出口流向欧洲，欧洲也自然成为美国液化天然气最大的出口地。同时去年欧洲液化天然气进口量为9473万吨，达到历史最高水平，其中41%的进口量来自美国，即3886万吨，较2021年增加2359万吨。

库存或继续增加 天然气难大涨

从目前的情况来看，欧洲天然气库存充足，同时美国天然气产量相较过去几年大幅增加，这就会使当下供应过剩的局面还将继续，虽然目前俄罗斯能源产量或出现下降，但若战争过去，俄罗斯的能源供应重入市场或将成为最大的威胁。

从价格的角度来看，天然气从价格的大涨到大跌，一个极端走向另一个极端，料短期将继续反弹，但空间受限。技术面来看，天然气下方关注2.10美元一线的支撑，上方关注3.50美元一线的阻力。

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