近期，美联储加息75个基点的预期不断强化，美股自高点大幅回落，短期跌势强劲，市场担忧情绪加剧。其他央行紧随其后，周四（9月8日）晚间欧洲央行利率决议加息75个基点，在过去，欧美的货币政策基本一致，9月加息75个基点板上钉钉。

美联储翻倍缩表 料此次继续大幅加息

今年开始，美联储开始加息，截止7月底，已经将联邦基金利率提升至2.5%，其中6月和7月的议息会议上宣布加息75个基点，为40年以来幅度最大。在此之后加息预期有所回落，但近两周美联储官员的态度一改往常，鹰派言论接踵而至，年内利率目标已经从3.5%提升至4%，并锚定将通胀回落至2%，这就为美联储继续大幅加息提供了坚定的信心。

从目标的情况来看，9月22日的美联储议息会议加息75个基点的概率很大，虽然8月的非农失业率从3.5%上升至3.7%，但仍处于低位；且近两个月非农就业人口增加均值超过40万人，就业市场强劲的表现提振了美联储加息的信心。

加息预期过半 美股短期调整到位

从这两次的加息间隔来看，离9月加息还有一周有余，有足够的时机去消化加息75个基点的预期。主要表现在以下两个方面，第一是连续两周的美联储官员（包括美联储主席鲍威尔）的鹰派言论，已经有了较大的跌幅，风险得到了一定的释放；第二，这是第三次加息75个基点，对比前两次加息75个基点时市场的反应，初次美股连续两次跳空下跌，第二次跌幅就小了很多，那么这一次恐怕是已基本到位。

借鉴历史 中长期仍有较大风险

从过去历史来看，此次经济与1967-1970年经济周期相似，实际GDP增速走弱，就业市场偏强但是长期趋弱，通胀处于磨顶阶段。短期来看经济衰退风险较低，但进入实质性衰退或在所难免，通胀不再大幅抬升是美国经济是否走入困境的关键，美联储必须坚定地紧缩以避免通胀再次飙升。

若通胀未来出现较为明显的趋势线下行，美联储收紧或出现放缓，美债利率则将在加息停止之前见顶。所以一方面是随着美联储的快速收紧风险逐渐增大，另一方面，不快速收紧则可能导致通胀继续飙升而滞胀，陷入通胀持续高位、衰退反复的死循环。

从技术面来看，美股近期回落至底部震荡区间获得支撑，料后续继续震荡向上反弹。具体来看，道琼斯指数下方关注31000-30500一线的支撑；标普关注3800一线的支撑；纳斯达克下方关注12000-11600区间的支撑。

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