碳中和引领能源改革 天然气仍将备受青睐

当前全球正在经历新一轮的能源革命，能源结构将向着更清洁、更低碳、更安全、更高效的方向转型。而天然气作为一种比较清洁的化石能源，在本轮能源革命中将发挥巨大作用，对碳减排以及促进能源安全转型具有重大意义。特别是在工业、建筑、交通、电力等领域扩大天然气运用，其将是构建清洁低碳、安全高效能源体系的重要实现途径之一，这无疑将推动天然气需求的爆发。

过去两年在多重利好的因素影响下，天然气价格一路走强。一方面是过去两年新冠病毒在全球大流行，并且对各国经济造成巨大影响，欧洲地区更是因为没有及时控制好疫情，导致制造业、工业受到影响。进而推动欧洲地区通胀走高，各类大宗商品价格水涨船高；另一方面，欧盟对天然气长期合同投资不足，大量购买现货天然气，导致无法有效地应对短期天然气价格的市场变化。欧盟能源公司的能源产量自2013年以来下降了22%，北海油气也难以增产，导致供需失衡，进而推动天然气价格一路飙升。

地缘摩擦升温 供需明显错配

根据美国能源署和世界能源年鉴（2021年）的数据，俄罗斯是2020年世界第一大天然气出口国。而欧洲与欧盟是世界上天然气消费量较多的地区，仅次于美国和亚洲。且欧洲与欧盟近年来对俄罗斯的天然气依赖度居高不下，2021年欧盟对俄罗斯的天然气依赖度为43%。俄罗斯管道气出口到欧洲的主要线路一共有7条，其中的主管线“北溪1号”年输气量达到550亿立方米。

然而今年2月开始，俄乌战争引发了全球天然气的市场波动。欧美对俄罗斯方面采取的制裁，导致俄罗斯向欧洲输送天然气的多条管道出现中断，特别是5月中旬俄罗斯向欧洲输送天然气的乌克兰东部关键站点索赫拉尼夫卡（日输送量在3260万立方米，占俄罗斯经乌克兰输送到欧洲天然气的三分之一）关闭，加剧了天然气市场供需不平衡。随着战争的肆虐，不排除更多的关键输送路线被进一步关闭的可能。

数据显示，2022年1月，欧洲的UGS库存达到创纪录的新低。今年4月份，UGS的库存水平小幅提高至26.84%，5月份进一步提高到40%，但仍然只是去年10月份制定目标的一半，这意味着下半年欧洲天然气供给缺口仍将进一步加剧，天然气价格大概率维持坚挺。

多重利好犹在 天然气价格坚挺

从基本面看，在全球推动清洁能源的背景下，天然气需求有望维持强势；而供给端由于众多因素的影响，相对保持紧缺状态。特别是在供需错配的情况下，天然气价格维持强势仍将是大概率事件。

从技术面看，周线上，行情维持震荡上行走势，多头趋势未改。日线上，行情沿着20日均线走强，后市延续震荡上行机会较大。形态上看，行情维持在今年4月份以来的上行通道中，挑战上方10美元高位的机会较大。

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