美联储正在进入一项“史上最难金融政策操作”的重大课题中，具体来看是既要全球美元热钱回流本土，又要控制通胀，还要在压低实际利率的同时力保美股不崩盘，并且不带影响经济增长，做到完美的“软着陆”。梦想总是丰满，现实往往骨感，美联储能做到吗？

美联储强调控制通胀 不提美股

没有意外，美联储在5月会议宣布加息50个基点。美联储鲍威尔在随后的新闻发布会上确认，在今年接下来的议息会议里，虽然加息75个基点或以上选项基本排除，但强调保留连续加息50个基点的可能性，因为目前美国的CPI已经创下40多年来的高点。

上周三（5月11日）公布的通胀数据显示，美国4月末季调CPI年率涨幅8.3%（预期8.1%，前值8.5%），4月末季调CPI月率涨幅0.3%（预期0.2%，前值1.2%）。在数据公布之后，美股当日走势可谓一波三折，先下后上再下，显示了市场情绪极度不稳定。

也不能全怪市场，显然美联储的“既要又要还要”目标是达不成的，三大股指截至目前的表现说明了问题。标普500指数今年的表现取得史上倒数第四的“好成绩”，仅次于上世纪30年代大萧条以及上世纪70年代大崩盘时期。纳斯达克更是周线6连阴，追平了2012年10-11月以来的记录，仅次于08年次贷危机。

算上3月时的25个基点，美联储到目前为止累计加息75个基点，但通胀的回落速度却未及预期，意味着接下来美联储的加息力度不太可能出现衰减。

5月会议美联储只字未提美股，不禁要问，我（美股）还是不是你（美联储）的心头肉了？

美联储要的软着陆是否意味着牺牲美股

毫无疑问，2022年的美联储正在寻求类似1984年那一次成功软着陆的“荣光”，美联储主席鲍威尔也正面临着属于他的“沃尔克时刻”。鲍威尔在5月加息50个基点后表示，美联储最关注的是降低通胀，因为没有价格的稳定，经济就无法正常运转。

当经济增长速度过快，继而出现严重通货膨胀，央行将采用紧缩性政策来压制通胀，这时，社会总需求会下降，从而导致经济增长变缓或者出现负增长，称为经济“着陆”。但是，如果央行收紧政策过快，容易在大幅度通胀后，随即出现大规模的通货紧缩，导致失业增加，经济速度快速下滑，即被称为经济硬着陆，反之，即被称为经济软着陆。

由于通胀太高，美联储不得不使用连续且大幅加息的“雷霆手段”，否则恶性通胀的后果将是不可承受之重。美联储的棘手点在于，收紧政策过快，最有可能出现的结果是，通胀下来了，经济也玩完了；但收紧政策力度不足，更可能出现通胀不下、经济也不行的双重后果。

从目前的形势判断，美联储似乎更倾向于不惜一切代价地压低通胀。从三大股指的表现来看，美股似乎已经“先知先觉”了。技术上，标普500指数正在测试3800点支撑，跌穿将去往3400点，而终点搞不好是3000点。

历史上，美联储在面临经济硬着陆还是软着陆时的成功率不敢恭维。在11次的“操作”里，严格意义上，只有1965年、1984年和1994年三次成功实施软着陆。

虽说小孩子才做选择题，大人全都要，但在这般情况下，搞不好，大人全都要不到。

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