近期，黄金受多重利空影响，大幅下跌，截止目前最低触及1871美元的位置。俄乌危机关注度下降，避险情绪明显消退，高位获利了结导致大跌，当下又临近5月议息之期，空头来势汹汹。

就业持续转好 加息预期强劲

今年前几个月非常明显地可以感觉到美国就业数据的强劲，非农和ADP就业数据，甚至是失业率都必须用“非常强劲”来形容。另外，初请失业金人数也下降至18万人一线，劳动力市场一度出现供应中断的局面。即使食品和汽油价格飙升，消费仍没有退缩的迹象，房地产市场也是连续第二季度上涨。在数据全面转好的情况下，大幅加息进一步收紧的预期愈发强烈。

根据美联储观察（GME）的数据：美联储到5月加息25个基点的概率为2.9%，加息50个基点的概率为97.1%，加息75个基点的概率为0%；到6月份累计加息25、50、75和100个基点的概率均较低，累计加息125个基点的概率高达80.4%。在近期的美联储官员讲话中，全面鹰派，进一步加重市场对接下来大幅加息的信心，美元指数突破2017年1月以来的高点，至103.91。

喜中有忧 通胀仍将处于高位

周四（4月28日）晚间公布的美国第一季度实际GDP年化初值下降1.4%，大幅低于预期的1.1%，同时个人消费支出2.7%低于预期的3.5%，表明美联储的加息将以牺牲美国经济增速为代价，在美联储大举加息的同时，以美股为首的风险资产也将面临重大考验。近两个月由于俄乌战争爆发，大宗商品价格大幅飙升，通胀没有最高只有更高，持续的高通胀将削弱家庭购买力。

自特朗普开启贸易战以来，逆全球化开始，贸易壁垒不断增高，并且在疫情未完全解决之前，供应链不顺畅还将继续推高通胀或保持高通胀，对经济的增长构成严重威胁。经济进一步放缓的风险不断加大，美联储能做的是在不引发经济衰退的情况下尽力地控制通胀，所以在美联储大举加息之后，通胀若能保持高位，将对黄金构成强劲支撑。

综合来看，当下美联储强烈加息的预期压制金价，短期的下跌并不是可持续的；而重要的机会或在美联储加息之后，料后续以继续保持宽幅震荡为主。从技术面来看，黄金上方关注1950/2050美元的阻力。

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