今年以来美股自高位回落，特别是4月份以来更是一路下行并且刷新了去年3月份以来的新低，那么美国在持续下跌之后是否有望迎来企稳？又或是继续下行呢？

大幅加息叠加缩表 美股仍然面临挑战

美联储官员在近期公开讲话中可以说是全面转鹰，包括美联储主席鲍威尔在内的人基本都同意美联储在5月份议息会议上加息50个基点，市场也一致预期美联储将在5月份加息50个基点；另外，美联储最新的会议纪要显示，美联储有望在下一次会议上开启缩表，美联储主席鲍威尔也在发布会上表示，至少会在加息一次后开始讨论缩表，也就是说5月份美联储极有可能开启缩表进程。美联储更为激进地收紧货币政策，或将引发流动性风险，最终施压美股。

在美联储加息背景下，美国国债收益率持续走高，10年期债券收益率一路走高至2.9%，目前来看2.9%的10年期美债收益率或将不是近期的顶点，因为加息预期不减，缩表预期升温，叠加美国通胀居高不下，美债收益率仍存进一步上行的机会，而这将不利于美股走强。

高估值遇上高通胀 美股更显调整压力

美国三大股指估值在近期有所回落，标普500指数PE今年回落至21.73；纳斯达克指数PE回落至30.87；道琼斯工业指数回落至22.92，美国三大股指估值虽然有所回落，但仍然处于较高水平。

而眼下美国CPI数据仍然居高不下，美联储为了控制通胀已经在三月份开始加息，并且预计今年仍将有4-5次的加息，年内还将开启缩表。疯狂撒钱之后的急速加息或将推动利率上升，导致股票市场估值成倍数的回落，而估值回调压力在一定程度上将加剧美股下跌风险。

另外，股票收益率和债券收益率之差衡量的股权风险溢价显示，当前美股溢价率已经连续2年走低，最新为0.37%。在股票收益率不变的情况下，伴随着美国加息推动美债收益率上行，溢价程度或将跌至负值，这就意味着美股在当下仍然面临着重大的回调压力。

地缘摩擦常态化 经济或加速放缓

美国推动的俄乌摩擦或将进入常态化，这将进一步推升通胀压力，不利于经济的发展。国际货币基金组织以及世界银行在近期都在不同程度地下调今年包括美国在内的多个地区的经济增长速度。美国为了应对持续攀升的通胀，开启大幅加息周期，这大概率将令今年美国经济增长放缓，甚至是衰退。

从技术面看（纳斯达克指数为例），周线上，行情连续多周下行，并且有效下破前期低位，或将进一步打开下跌空间。均线系统总体呈现拐头向下趋势，显示短期纳斯达克指数仍将维持弱势，并且极有可能挑战前期2020年9月份的低位10676关口。

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