去年，天然氣經歷大幅上漲之後，在8月份最高觸及10美元的位置，但好景不長，隨後開始一路暴跌，截至目前最低曾一度跌破2美元。天然氣的牛市匆匆結束，後續還有機會嗎？

冬天天氣偏暖 擔憂緩慢褪去

去年年中，由於有預期認為歐洲的冬天將會異常寒冷，疊加歐洲減少進口俄羅斯天然氣，且過去歐洲天然氣庫存超低，市場一度認為歐洲冬季的天然氣將出現嚴重不足的局面，天然氣加速上漲，大牛市就此開始。但事實證明，歐洲冬季並沒有那麼寒冷，多地氣溫繼續回升，天然氣需求也就沒那麼嚴重。美國能源資訊署（EIA）表示，美國各地的氣溫高於平均水準，減少了天然氣供暖的消耗。

歐洲庫存充足 美國產量大增

在去年三四月份，俄烏衝突爆發，歐洲開始持續減少甚至停止從俄羅斯進口能源，歐洲天然氣庫存一度跌至40%以下，天然氣供應不足成為氣價大漲最重要的因素。歐洲從此開始到處購買天然氣，尋找賣家，其中卡塔爾和美國成為重要的替代，持續的庫存補充，使得歐洲順利度過冬天，截止今年2月中的數據顯示，歐洲天然氣儲量仍處於62%的水準，遠高於5年平均的41%，表明歐洲天然氣的供應高於需求。

在歐洲和美國對俄羅斯能源制裁之時，美國乘虛而入，加大對歐洲液化天然氣的供應，美國本土天然氣的產量持續上升，2022年美國天然氣天然氣產量和出口均超過2021年，創下歷史新高。僅僅前10個月，超過60%的美國液化天然氣出口流向歐洲，歐洲也自然成為美國液化天然氣最大的出口地。同時去年歐洲液化天然氣進口量為9473萬噸，達到歷史最高水準，其中41%的進口量來自美國，即3886萬噸，較2021年增加2359萬噸。

庫存或繼續增加 天然氣難大漲

從目前的情況來看，歐洲天然氣庫存充足，同時美國天然氣產量相較過去幾年大幅增加，這就會使當下供應過剩的局面還將繼續，雖然目前俄羅斯能源產量或出現下降，但若戰爭過去，俄羅斯的能源供應重入市場或將成為最大的威脅。

從價格的角度來看，天然氣從價格的大漲到大跌，一個極端走向另一個極端，料短期將繼續反彈，但空間受限。技術面來看，天然氣下方關注2.10美元一線的支撐，上方關注3.50美元一線的阻力。

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