近期黃金市場風向顯著轉變。隨著美聯儲新任主席沃什釋放鷹派信號，貨幣政策收緊預期持續升溫，加息概率不斷攀升。在此背景下，華爾街主流投行集體轉向，高盛、德銀、美銀等多家頂級機構紛紛下調2026年下半年黃金價格預期。受雙重壓力影響，金價持續走弱，黃金市場進入估值重估階段。

加息預期升溫

本輪金價承壓的核心原因，在於美聯儲貨幣政策立場的全面鷹派轉向。在6月議息會議上，儘管美聯儲維持利率不變，但會議釋放出重磅信號——近半數官員明確支持年內加息，徹底打破了市場此前的降息預期。新任美聯儲主席沃什多次強調，當前通脹風險尚未完全消退，恢復物價穩定仍是核心政策目標，並表示將不惜通過緊縮政策來壓制通脹。根據最新的CPI和PCE數據，當前的通脹水準仍在緩慢上升，短期內沒有回落的跡象。據相關數據，市場押注美聯儲在9月和12月各加息25個基點的概率已超過50%。持續升溫的加息預期直接推動了美元指數走強、美債收益率上行，大幅抬升了黃金的持有成本。在此背景下，黃金作為無息避險資產，在高利率、強美元環境下吸引力顯著下降。這種宏觀邏輯的切換對黃金構成了直接衝擊。在美聯儲鷹派的基調下，黃金面臨實質性的資金流出。黃金對利率預期和美元走勢的變化極為敏感，美元走強和加息預期持續打壓金價，不斷回吐今年以來的漲幅。

投行紛紛下調金價

政策預期的突變，徹底扭轉了投行對黃金的多頭判斷，華爾街掀起一輪大規模下調金價的浪潮。高盛率先調整預期，將2026年年末黃金目標價下調至4900美元；德銀在極端情境下測算，若美聯儲後續加息2次，金價可能下探至3800美元。美國銀行、摩根士丹利、瑞銀等機構同步跟進下調預期，主流投行罕見達成看空共識。機構集體看空引發市場連鎖反應，黃金多頭資金持續撤離，金價近期一度跌破4000美元關口，創下近半年新低，年內跌幅持續擴大。此前支撐金價的多頭力量逐步消退，市場交易重心完全轉向美聯儲貨幣政策，資金從黃金持續流向高收益美元資產，進一步加劇了金價下行壓力。

展望後市，黃金短期內難以擺脫弱勢格局。當前美國經濟韌性較強，通脹數據反復波動，為美聯儲持續緊縮提供支撐，加息預期大概率維持1-2個月。只要高利率環境延續，金價向上反彈空間將持續受限。

百利好特約投資策略師麥東認為，當前黃金市場調整並非短期波動，而是貨幣政策切換帶來的估值修復。在美聯儲加息落地、政策轉向信號明確前，金價大概率維持弱勢下跌走勢，投資者需警惕進一步下探風險。

技術面來看，周線級別價格延續下跌，有試探3800美元的可能。中期反彈力度較弱，上方關注4380美元壓力位，未來或在3800-4380美元區間運行。

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