非農依舊強勁 降息還需謹慎 上周五(6月6日)晚間公佈美國5月非農就業人口數據錄得增加13.9萬人,略好於市場預期的增加13萬人;同時公佈的還有美國5月的失業率錄得4.2%,同市場預期以及前值保持一致。另外我們關注到美國5月平均每小時工資年率錄得3.9%,高於前值的3.8%以及預期的3.7%,月率錄得0.4%,高於前值的0.2%和預期的0.3%。 時薪高於預期,失業率維持穩定,暗示美國就業市場依舊具有韌勁,而且正在進一步佐證美聯儲官員對
2025-06-10
4月初,受前總統特朗普關稅政策衝擊,美股市場劇烈震盪,一度陷入技術性熊市。儘管後續貿易緊張局勢有所緩和,且關稅政策仍具反復性,美股在過去兩個月迎來強勁反彈。三大股指悉數收復4月失地,納斯達克指數逼近歷史高位,標普500指數更錄得2023年以來最佳月度表現。 滯脹風險上升 擔憂情緒加劇 5月公佈的美國CPI年率降至2.3%,為近年低位,顯示通脹持續回落並逐步接近美聯儲2%的目標。然而,消費者信心疲弱疊加政策不確定性,令多位美聯儲官員警示未
2025-06-10
4月初以來,國際原油價格呈現寬幅震盪格局,走勢持續膠著。儘管多頭有所反攻,但整體力度不足,未能形成有效突破。基本面方面,原油供應過剩局面不僅未能緩解,在OPEC+持續增產的推動下,矛盾進一步加劇。預計未來較長時間內,油價將面臨顯著的下行壓力。 OPEC+連續增產 供需矛盾加劇 本月初,OPEC+達成協議,將7月原油產量配額上調41.1萬桶/日,增幅與5月及6月持平。這標誌著該組織連續第三個月實施增產。OPEC+內八個主要產油國將在7月執
2025-06-10
第一部分:5月行情回顧 黃金:5月隨著關稅戰的緩和,以及地緣政治風險降溫,黃金延續4月底以來的調整走勢,表現為寬幅震盪下行,5月中最低觸及3120美元的位置,結束了1月以來的連續創新高走勢。另外,美聯儲5月的議息會議顯示維持利率不變,強化了市場對“長期維持利率不變”的預期,疊加美國非農就業表現出強勁的韌性,美聯儲表示需要等到更加明朗的經濟前景再採取行動。總體來看,黃金牛市還未結束,美國國債上限以及未來美聯儲可能啟動降息的操作,黃金
2025-06-05
年初至今,天然氣價格最大跌幅已超38%。儘管近期出現技術性反彈,但形態上更似調整中繼。本月主要經濟體氣價普遍承壓:英國天然氣期貨環比下跌3.50%,加拿大環比下跌8.83%,僅美國錄得1.78%的環比漲幅。百利好特約策略師鵬程認為,在需求持續疲軟的背景下,氣價上行空間顯著受限,未來氣價大概率繼續沉淪。 歐洲天然氣庫存上升明顯 截至5月16日,歐洲天然氣庫存量為499.25億千瓦時,環比上升22.47%,3月底僅為385.30億千瓦時,庫
2025-06-03
繼4月22日觸及3499美元高點後,金價步入調整。短期驅動因素轉向,特朗普政府關稅政策暫緩執行,疊加地緣政治緊張局勢有所降溫,削弱了黃金的避險需求。同時,美聯儲維持當前利率不變,並強調需等待通脹與經濟前景進一步明朗化後再行決策,對金價構成壓制。 通脹風險上升 堅持不降息 最新美聯儲會議紀要顯示,官員們認為未來數月政策權衡難度加大,通脹與失業率上行風險提升,經濟不確定性加劇。鑒於當前經濟增長與勞動力市場仍具韌性,維持適度緊縮的貨幣政策立場
2025-06-03
產油國將增產 供給壓力明顯 彭博社最新調查數據顯示,4月份歐佩克9個成員國原油產量環比減少10萬桶/日,俄羅斯4月份的產量同3月份基本持平,不過仍然超過配額12萬桶/日,預計歐佩克+在5月份環比增產約21萬-41萬桶/日。 EIA週報數據表明,美國原油產量近期再度小幅增加2萬桶/日。值得關注的是,美國原油產量長期維持在高位平臺震盪,既未出現大幅增產,也無明顯減產跡象,這種穩定的高產出狀態,進一步夯實了全球原油供應的基礎盤。
2025-05-27
4月中下旬,黃金從3499美元的最高點持續回落,最低觸及3120美元的位置。隨著貿易戰和地緣政治風險緩和,避險情緒逐漸消退,貴金屬板塊進入技術性調整週期。不過黃金上漲的核心因素依然存在,當前回調反而為戰略配置提供了窗口。 財政赤字居高不下 5月16日,穆迪將美國主權信用評級從最高的Aaa下調至Aa1,意味著全球三大評級機構都不再給予美國最高的信用評級。美國前財政部長姆努欽表示,相比較於貿易局勢,他更加擔憂美國日益擴大的財政赤字,呼籲特朗
2025-05-27
自特朗普當選美國新一任總統後,市場明顯投了不信任票。年初至今道瓊斯最大跌幅超過18%,納斯達克最大跌幅超過26%,標普最大跌幅超過21%,道瓊斯和標普一度進入技術性熊市,特別是四月初。關稅政策實施後,美股下跌出現明顯的加速,恐慌情緒蔓延,美股遭到大規模拋售。直至中美在瑞士日內瓦達成協議,暫停關稅措施,互相削減91%的關稅,並對24%的關稅暫停加征90天,4月以來加征的一系列關稅中僅保留剩餘10%的關稅,而中方亦暫停或取消了相關反制措施,這場持續數月的貿易博
2025-05-27
【黃金專題】關稅峰回路轉 牛市不說再見 近期,黃金出現幅度較大的下跌,從最高3499美元一線下跌至3120美元一線,整體跌幅約9%,市場上也傳出黃金牛市結束的質疑。但從基本麵來看黃金牛市的邏輯依舊完整,本輪下跌更像是市場情緒的宣泄。2025年5月12日,中美在日內瓦達成的《聯合聲明》震動全球,雙方宣布暫停部分高額關稅,綜合降幅超100%,覆蓋約2300億美元貿易額。市場緊繃的情緒得以舒緩,也帶動前期獲利盤的了結,進一步帶動黃金價格的下跌,後期隨著情緒宣泄殆
2025-05-20