從去年11月初起，黃金最大漲幅已經超過300美元，整體最大漲幅約21%，表現相當亮眼，短期走勢雖然有波折，但無礙整體的上漲趨勢。本輪美聯儲的加息週期已經接近尾聲，美元指數也不復往昔的風光，經濟和地緣風險更是買入黃金的重要理由，從長期來看黃金繼續上行的格局已定，持有黃金也是較優的選項。

美聯儲加息接近尾聲

在2月美聯儲議息會議上，美聯儲如期放緩加息步伐，市場對美聯儲最新的動態也解讀為鴿派，美聯儲公佈2月利率會議決議，將聯邦基準利率提高25個基點至4.5%-4.75%區間，這是去年12月加息幅度放緩至50個基點之後的再次放緩，也意味著美聯儲加息的高峰期已經過去，後期再次大幅加息的概率較低。市場也用實際行動做了投票，鮑威爾講話結束後，美股大幅上揚，其中納指最大漲幅超過2%，標普最大漲幅超過1.5%，美國國債和企業債也紛紛上漲，10年期美債收益率最大跌幅超過1%，說明市場的鴿派預期已經開始發酵。

當前美國的利率處於2017年以來的高位，美聯儲力圖在通脹和經濟發展之間取得平衡，但隨著通脹的回落和薪資增速放緩，美國經濟發展已經開始出現壓力。鮑威爾表示，FOMC正在討論再加息幾次至限制性水準，之後就暫停，並且認為通脹已經開始下行，有可能是對市場的暗示。目前市場認為3月就是最後一次加息的概率超過70%，本輪加息週期即將進入最後收尾階段。美聯儲加息預期的鬆動直接利好貴金屬，隨著美聯儲加息週期即將終結，貴金屬面臨的最大壓制力量即將解除，在去美元化和去全球化的雙重推動之下有望出現持續性上漲。

黃金購買熱情上漲

在地緣風險、經濟風險的壓力下以及去美元化的背景下，黃金的購買熱情還在持續上漲，世界上最大的黃金ETF—SPDR GOLD TRUST持倉報告顯示，1月以來購買黃金的力度明顯加大，1月23日單日增持黃金4.63噸，創下近期紀錄，整體上也是以增持為主。世界黃金協會數據顯示，2022年度黃金需求（不含場外交易）同比增長18%至4741噸，是自2011年以來最高的年度總需求量，2022年四季度黃金需求也創下新高。其中各國央行全年購金量達到1136噸，比2021年的450噸翻了一倍還多，其中應對通脹的金條和金幣投資也大幅上漲。

2023年世界範圍內的通脹可能會回落，但整體回到2%範圍內的概率並不大，美國最新的CPI為6.5%，歐元區1月通脹率按年率計算為8.5%，長期低通脹的日本也不樂觀，關鍵通脹指標正以40餘年來最快的速度上沖，日去年11月份核心CPI（扣除生鮮食品）同比上漲3.7%，創下1981年12月以來的最大漲幅，12月更是上升到4%，所以未來處於對抗通脹的需要，黃金的購買力仍將上升。

技術面上，黃金日線上升趨勢已經形成，近期雖連收止漲K線形態，但形成四浪回調的概率較大，整體趨勢並未改變。中線可關注下方1880美元一線的支撐。

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