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【黄金专题】利空因素出尽 黄金趋势初定

【黄金专题】利空因素出尽 黄金趋势初定

2023-01-17

基于美联储可能缩减加息预期的不断发酵,国际金价自去年四季度开始出现强烈反弹,截至目前金价已经回到去年4月份时水平。与2022年黄金价格几乎一整年低迷形成强烈反差的是,2023年新年以来金价继续上涨,无论是基本面还是技术面,都在指向黄金的势已经出现拐点。

 

黄金的三大属性

众所周知,黄金在现代金融体系中有着举足轻重的地位,因其坐拥“三大属性”。分别是货币属性、金融属性和商品属性。三大属性包揽了影响黄金价格波动的所有因素。

 

人们把黄金作为货币的历史可以追溯至3000年前。历史上,黄金也被绝大多数国家作为法定货币使用,黄金具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段乃至世界货币的优良特性,以至于伟大的马克思有“金银天然不是货币,但货币天然是金银”的著名论断。

 

时至今日,虽然黄金已经退出支付领域,但其货币属性仍成色十足,世界各国央行都以黄金作为主权货币的必要背书,即使拥有世界储备货币美元,美联储的黄金储备几十年来稳居世界第一。

 

从影响的重要程度来看,货币属性决定了黄金价格的趋势方向,金融属性是短时干扰的主要原因,商品属性是黄金价值保持相对稳定的关键因素。

 

美元与黄金是直接的竞争关系,美元的强弱又与美联储的货币政策息息相关,美联储紧缩政策可能转向?黄金机会来了。

 

利好因素正在集聚

国际黄金价格在2022年的一季度差点创出历史新高,然后在最后两个月出现大幅反弹走势,但是别忘了,除去这些时间,2022年黄金价格最大跌幅22.02%,同期其竞争对手美元最大涨幅21.29%,几乎持平。

 

事实上,美元走强确是黄金的最大利空因素。黄金在2022年表现如此不堪,原因只有一个,美联储为抑制高企的通胀,开启了自20世纪80年代以来最强加息节奏(9个月时间加息425个基点)。

 

现在的情况是,美联储方面开始有了缩减加息的“吹风”,意味着压制金价最大的利空因素有可能在上半年出现消退,对黄金而言,没有比这更好的消息了。显然市场不会放过这样的“风”,金价应声大涨。

 

如果说近两三月国际金价大涨,最根本的推动因素是美元强势周期结束,那么利好因素的集聚也不可忽视。

 

国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)分别多次发出警告,2023年全球经济衰退的可能性越来越高。全球经济衰退意味着投资者保值需求的增加,黄金的商品属性此时显出威力。

 

此外,美联储决策者们明确地告知全球投资者,美联储将保持峰值利率(预期5%)相当长的时间,不会如市场所预期的那样,暂停加息后不久即进入降息周期。

 

迫于美元霸权,全球新兴经济体在美元走强时将经受严峻考验,但需要注意的是,最严峻的时刻可能不是在美元走强的阶段,而是在峰值利率的炙烤阶段。如此高的峰值利率维持越长时间,倒下的经济体将越多。

 

非洲国家加纳早些时间宣布,将动用黄金作为国际支付的唯一手段。可以预见的是,后面可能会出现更多的“加纳”宣布用黄金结算。利好金价上涨的因素正在集聚。

 

技术面对于基本面的重大变化有着及时的响应,黄金周线图出现类似于2019年1月时的均线系统金叉,暗示黄金趋势已经反转。短期来看,金价看到1900美元以上高点只是时间问题。

 

 

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