自美联储11月议息会议以来，市场关于美联储将放缓加息力度的预期不断升温，在10月非农报告仍算得上相当不错的情况下，市场情绪依然保持“稳定”。上周11月非农报告出炉，同样不错的数据依然未能阻挡市场的热情。那么问题在于，美联储加息路径真的会在12月会议发生变化吗？

通胀下降就业稳定 缩减降息或可预期

数据显示，美国10月份未季调年率CPI较9月份大降0.5个百分点至7.7%，在今年3月突破8%大关后首次回落至8%下方。此外，CPI在6月份时创下9.1%最高纪录后，7-10月实现四连降，回落至目前的7.7%。数据佐证通胀已呈下降之势，这是市场预期（缩减加息）如此强烈的关键因素所在。

回顾美联储主席鲍威尔以及FOMC官员们过去数月公开层面、最近两次议息会议后的讲话也不难发现，美联储业已观察到前期激烈的加息步伐已对通胀产生了良好的抑制作用，已然符合美联储早前制定的“减缓加息条件”，同时监察到经济运行在高加息节奏下已显疲态，释放缩减预期应属合理。

市场看到了美联储强力加息下通胀开始得到有效抑制，也嗅到了经济运行开始越来越受到高利率的影响，虽然目前的劳动力市场依然保持稳健，但投资者似乎更愿意相信，美联储实际上从未放弃“既要又要还要”的终极目标，通胀控制加经济软着陆，没有比这更好的结果了。

由此来看，市场的预期是理性的，并不是短时情绪的变化。当然，最终市场预期能否转化成事实，只有等待时间来验证。

加澳央行开始松动 美联储的前瞻指引

把时间拨回至今年3月，美联储本轮加息开启时间，我们可以看到“冲在前”的加拿大央行率先打响发达经济体加息第一枪，紧接着是包括澳大利亚联储在内的“五眼联盟”的跟进，在此之后，是美联储正式开启本轮加息周期。

无独有偶，通常被视为美联储的“前瞻指引”信号的澳大利亚联储和加拿大央行，分别将于本周二（6日）、周三（7日）公布最新一期利率决定。我们同样可以通过上述两家央行加息力度的变化来进一步推测美联储在12月会议上的加息决定。

根据一项路透调查，受访的30位经济学家均认为，澳洲联储将在12月6日再次小幅加息25个基点至3.10%，这将是该央行连续第三次加息25个基点，在此之前曾连续四次加息50个基点。澳洲联储是第一个缩减加息幅度的主要央行，随着通胀显示出降温的迹象，预计未来几个月澳洲联储将坚持这一路径。

在过去几天接受调查的30位经济分析师中，有16位预计加拿大央行12月7日将加息50个基点至4.25%，持平10月幅度，其余14位预测加拿大央行加息幅度将缩减至25个基点。目前市场行情显示加息25个基点的概率超过80%，这将是加拿大央行在7月加息100个基点后连续第三次缩减加息幅度。

春江水暖鸭先知。加拿大央行和澳大利亚联储本周大概率将打开缩减加息“盲盒”，美联储12月会议跟进可能只剩下时间问题。美联储届时若缩减加息，对黄金本是重大利好，但需充分考虑“买预期卖事实”。

从技术走势上看，金价在上周大涨后进入1802-1812美元关键阻力，这里是前期长时间宽幅震荡的核心区域，技术指标已有超买迹象，同时又受到长周期均线的拦截，一举突破有不小的难度。

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