美联储11月议息会议在上周中结束，通过FOMC声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会，美联储在积极引导市场预期。11月会议前，市场预期美联储将在12月开始缩减加息幅度；会议后，上述预期得到了美联储主席鲍威尔的“确认”。10月非农报告，一个影响预期引导的关键因素。

美联储减缓加息 迎来喘息时间

西方经济学中有一个非常普遍且重要的概念，称为预期。如就业预期、通胀预期、增长预期、消费者信心预期……有预期，就有预期管理，也就有了预期引导。美联储是全世界影响力最大的央行，其货币政策变化历来是全球投资者的关注焦点，决定了美联储的货币政策预期引导必不可少。

今年3月份截至目前，美联储共进行了6次加息，其中连续4次加息75个基点，不到9个月时间将联邦基金利率从0-0.25%推升至目前的3.75%-4%区间，加息幅度及所用时间都仅次于上世纪80年代的“世纪大通胀”时期。

事实上，每一次美联储货币政策风格的转换都对全球市场产生重大影响，而本轮美联储强烈的加息节奏给全球市场带来了空前的挑战。

国际黄金价格自3月份高点2070美元/盎司跌至9月份创下的最低1614美元/盎司，最大跌幅22%。国际原油价格从3月份高点130.50美元/桶跌至9月份低点76.25美元/桶，跌幅高达41.57%。标准普尔指数从今年年初最高4808点跌至10月中旬最低3502点，跌幅逾27%，进入技术性熊市。

数据是冰冷的，但足够反映出美联储缩减货币政策对全球市场的巨大影响。现在不只是新兴经济体承受着巨大压力，发达经济体似乎也走在了“爆雷”边缘。

如果美联储于12月缩减加息幅度，那么全球各国将迎来喘息之机。

10月非农报告强劲 美联储缩减加息待定

10月非农报告显示就业人口增加26.1万人，但失业率从3.5%升至3.7%。非农报告前，美联储加息75个基点的可能性为60%，报告出炉后加息75个基点概率上升到64%。10月非农报告整体依然靓丽，美联储缩减加息预期因非农报告发生变化。

在美联储11月议息会议后，市场对于美联储将在不久后缩减加息幅度的预期有所上升，因美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表示，美联储最快将在12月和明年2月的会议上放慢加息步伐，但是鲍威尔同时补充，目前美联储还没有考虑暂停加息的问题。

显然当前市场对于美联储将放缓加息的预期与美联储11月FOMC声明存在“落差”，即使是在与鲍威尔的讲话相比较，市场预期也有些“过于乐观”。

不可否认，美联储确实想要“在不导致经济衰退的情况下，让劳动力市场放缓至足以对薪资和通胀施加下行压力的程度”，但是不能解读为美联储已经为放缓加息步伐做好了准备。

众所周知，美联储工作的首要目标是促进就业和稳定通胀，然后才是促进经济发展，重要程度从高到低排列。因此，不要高估美联储为了“经济软着陆”而过早放缓或停止加息的意愿，更不要低估美联储抑制通胀的坚定决心。

英国央行不顾其金融市场的严峻情况，为抑制两位数的通胀，仍然进行了1989年以来的最大加息（75个基点），可见一斑。

就业影响预期，预期引导加息。10月非农报告揭示美联储未来放缓加息步伐之路充满变数，毕竟目前美国通胀仍在8%以上。

同时不可否认，市场的预期有时候会脱离现实，也基于买预期卖事实的交易原理。在这种情况下，在美联储12月议息会议前，国际金价走出一个比较大的涨幅是可能的，说不定11月我们能看到金价重回“17”开头。

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