近期天然气一改前期香饽饽的形象，无论是重要产区的美国，还是一直闹气荒的欧洲，都出现天然气价格一路暴跌的情况，10月24日，欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心（TTF）天然气期货主力合约价格自6月以来首次跌破100欧元/兆瓦时，个别合约价格甚至一度跌至负值。10月25日洲际交易所，瓦哈交易中心的隔日交货天然气价格跌至-2.25美元/百万英热单位。给人的感觉就是天然气供应充足，欧洲的能源危机可以暂时告一段落了，但笔者认为，现在给天然气的供需格局发生变化下定义为时过早。

短期储运困难 下跌不可持续

2020年4月20日，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格暴跌55.90美元，收于-37.63美元/桶，跌幅305.97%。主要原因是当时原油仓储基本已满，彼时美国原油库存连增12周，已攀升至近3年新高，连海上的油轮都已满载。新产出来的原油没地方放，所以商家自己出运费腾库容，而现在天然气也是面临这样的窘境。

目前欧盟成员国天然气库存基本已达到80%目标线以上，德国、法国、西班牙等天然气库存已超过储气能力的90%。欧洲天然气接收终端设施不足、再气化及转运能力有限，导致部分天然气运输船在欧洲多处海岸附近徘徊，接收港口出现拥堵。美国的情况也类似，产量太大，没有足够的存放空间。所以，现在的气价下跌只是因为暂时库存达标，以及配套设置满载造成的，但随着库存的消耗，该矛盾就会缓解，后期仍存很大变数。

供需矛盾依旧存在 潜在风险较大

世界天然气价格的波动源依旧是欧洲，当前欧盟成员国的天然气库存基本达标，但天然气是消耗品，随着冬季取暖的消耗，补充库存依然压力较大，届时还能出现当前供过于求的状况吗？现在的天然气库存能撑到来年3月吗？毕竟现在欧洲的取暖季刚开始。

10月25日天然气出口国论坛预期，由于俄罗斯与乌克兰冲突升级引发全球能源危机，天然气市场供不应求的状况将持续至2025年。据国际能源署（IEA）近日发布的《天然气分析及展望（2022-2025）》，欧洲在2022/2023年冬季依旧将面临“史无前例”的天然气短缺风险；此外，若11月1日起，俄罗斯方面切断对欧洲的天然气供给，以及可能出现的寒冬，为保证供暖季结束前天然气储备始终充足，欧盟成员的用气需求应比过去5年的平均水平降低9%~13%，但这显然是不太可能的，由奢入俭难啊！

技术面上，天然气周线形成看涨刺透形态，均线支撑较为明显。日线形成向下虚破的概率较大，价格已经向上突破重要压力位，价格上已经出现止跌K线组合，短期价格继续震荡上行的概率较大。建议关注下方5.10美元一线的支撑。

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