库存逐步累积 供给仍显紧张

自上半年俄乌之间的摩擦逐步升温，欧洲就加快天然气库存累积，一遍度过今年冬天。截至今年9月中旬，欧盟国家天然气库存924.16太瓦时，欧盟国家天然气储存量恢复至83.27%，最新数据显示，欧盟的天然气库存已经接近90%，同时美国方面的天然气库存也维持在比较高的水平。库存水平的上升一定程度上缓解了地缘摩擦下欧洲“天然气慌”市场情绪，令天然气价格承压。

不过就天然气供给端而言仍然较为紧张。虽然欧洲的天然气库存水平较高，但是欧洲仍然需要在冬季维持稳定的天然气进口以维持供需平衡。而九月底北溪1、2号线被炸毁，或将导致俄罗斯多欧洲天然气供应被完全切断，造成的缺口约为24亿立方米/月。理论上来讲欧洲剩余的可用天然气进口流量为59.7亿立方米/月，在欧洲与俄罗斯几乎无法和解的情况下，今年冬天欧洲的天然气供应仍将维持紧张状态。

需求颓势或将缓解 运输需求仍然旺盛

一方面是过去在新冠疫情的影响下，多国进行静态管理，使得天然气需求迅速下降，同时世界银行以及国际货币基金组织下调今明两年全球经济增长预期，跟进一步打压原油需求预期，施压天然气价格。

另一方面看，近期美国公布的经济数据仍然较为坚挺，美国经济仍然存在软着陆的可能，同时在极端天气以及地缘摩擦升级的情况下，俄罗斯消减对欧洲的天然气输出，又将使得天然气市场进入供需进展的状态，这将为天然气价格提供支撑。

同时全球主导新能源的基调并未改变。随着近年LNG运输需求旺盛，LNG需求的快速修复推动了运输需求快速增长。截至2021年交付了57艘船舶和2022年前4个月交付了7艘，截至2022年4月底，全球LNG运输船队由641艘在役船舶组成，其中包括45艘浮式储存和再气化装置（FSRU）和5艘浮式存储单元（FSU）。这意味着从2020年到2021年，船队规模增长了10%，随着贸易从新冠引起的需求减少中恢复过来，LNG货船航行次数同比增长了12%。
综合来看，在全球经济增长放缓的预期之下，叠加欧美天然气库存处于较高水平，缓解了此前能源慌的市场情绪，天然气价格有所回落。不过地缘摩擦升级，几乎完全切断了俄罗斯对欧洲天然气输出，叠加今年冬季需求，旺季即将到来，天然气边际需求总体改善，天然气价格下行有望企稳，甚至迎来阶段性反弹。

技术面：周线上，此前两周皆收“十字星”K线，显示行情回调至目前位置，下行动能放缓。日线上，行情近期维持相对低位震荡调整，短期有望延续。后市行情或将维持6-7美元区间调整以寻求方向。

重要声明：上述内容及观点由第三方合作平台智库提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

本文出自百利好金业官网（www.plotiobullionhk.com），转载请注明。