美股在美联储6月议息会议后触底（6月17日），截至目前最大反弹幅度高达18.9%（标普），只差一点点便可进入“技术性牛市”，一扫之前的熊市“阴霾”。2022年美联储的9月议息会议比以往来得稍微晚了一些（21日），现在距离9月会议剩下差不多一个月时间，美股还能饭否？

美联储加息路径无变化

众所周知，风险资产尤其是股市对于利率的变化十分敏感。美联储自3月进入加息周期以来，累计加息幅度225个基点，使得美国联邦基准利率从0-0.25%快速升至目前的2.25-2.5%。意味着对于股市投资者而言，资金的最低使用成本增加了2.25%，若加上杠杆效应，资金成本上升的幅度就相当可观了。

基于7月CPI和PPI均录得较大幅度回落，以及7月非农报告相当强劲，市场对于美联储9月继续大幅加息的预期有所回落，甚至有部分交易员开始押注美联储在9月会议不会加息75个基点。而实际上，前者是支持美联储缩减加息力度的，后者则刚好相反。

据CME“美联储观察”截至8月25日的数据，美联储到9月份加息50个基点的概率为39.5%，加息75个基点的概率为60.5%。到11月份累计加息75个基点的概率为11.9%，累计加息100个基点的概率为45.8%，累计加息125个基点的概率为42.2%。

数据表明，美联储加息路径并无实质变化，美联储仍然在践行“与通胀死磕到底”的承诺，并且美联储确实有这样的底气（就业）。

美联储9月会议将是分水岭

从6月会议到9月会议，给了美股一个难得的“加息空窗期”，美股反弹出现在这一时间段相当合理。有人要说了：“7月会议被你吃了吗？”事实上，7月会议更多是延续上半年的货币政策，而9月会议是下半年货币政策的正式开篇，与3月时的意义是一样的。

虽然美国通胀出现拐点迹象，同时就业市场保持强劲，但依然不能完全打消市场对加息过快过猛可能导致经济衰退的担忧。加息将导致经济活动变缓，这是稍有经济常识的人都明白的道理，美联储不会不懂。此外，数据会跟随基本面的变化而变化，谁也不能保证后续的数据依然良好。

在美联储9月会议前，还有8月份的非农报告和8月CPI数据，这也应该是影响美联储在9月会议上选择加息力度的“实时”参考因素。美联储9月加息力度几何，在很大程度上“指明了”下半年美联储的货币政策路径，重要性毋庸置疑。

需要提醒的是，不要先入为主地认为“美联储在抗击通胀的同时保经济”。从目前汇总的信息来看，美联储在下半年保持与上半年同等的加息速率或幅度是大概率事件。

技术上看，美股（标普）4浪反弹已经完成，接下来将回到今年1月4日开启的下跌趋势中来，完成5浪下跌结构。重点关注4133点一线日线级别多空分界。

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