美国通胀攀升至上世纪80年代以来最高水平，美联储不得不采取强力加息手段以抑制有些失控的通胀。就如著名的“蒙代尔三角理论”那般，不加息通胀大概率继续飙升，加息大概率造成经济衰退，美联储面临两难选择。7月会议是观察美联储“两难选择哪一难”的最佳机会。

美联储乐观市场悲观

基于过去美联储在实行紧缩货币政策周期的“不良记录”，市场认为美联储如此大幅度地加息而美国经济又能“软着陆”的可能性低。但是，美联储却不这么看。

美联储主席鲍威尔在欧央行年度论坛中表示，美联储不能保证美国经济能够实现软着陆，但有信心在保持强劲劳动力市场的同时实现2%的通胀目标，尽管这将会是一件非常具有挑战性的事情。事实上，汇总美联储其他官员近期的讲话来看，美联储内部对经济前景持乐观态度的并不在少数。

纽约联储主席威廉姆斯在最近的讲话中称，预计美国经济将放缓，但不会衰退，今年国内生产总值（GDP）可能增长约1%-1.5%。旧金山联储主席戴利观点类似，认为美国经济增长将放缓，并可能会低于过去的水平（降至2%以下），但不会下降到负值。

圣路易斯联储主席布拉德更是给出了最为乐观的预期，认为美联储能够重演1994年经济软着陆一幕，并重塑“靓丽”的经济前景。

担任过克林顿时期财政部部长、奥巴马时期国家经济委员会主任的著名经济学家劳伦斯·萨默斯是坚定的“看空者”。萨默斯称，“从历史上看，当我们遇到严重的通货膨胀时，我们实际上从来没有避免过经济的严重衰退。”萨默斯在去年上半年就对美联储提出的“通胀暂时论”提出过严厉批评。

美股5月大幅反弹而6月初以来再度转跌的走势似乎已经表明了市场的心迹，投资者正在为潜在的衰退进行定价。

7月会议是美联储政策的分水岭

美联储5月加息50个基点，6月加息75个基点，最新的点阵图显示，截至今年年底联邦基准利率将达到3.25%-3.5%，而在3个月前是1.75%-2%。美联储如此大幅度的加息跨越令市场担忧不已。

发达经济体央行集体进入紧缩货币政策阶段，致使主要国际机构开始纷纷下调全球GDP增速。

世界银行最新发布的《全球经济展望》报告将2022年全球GDP增速从年初预测的4.1%大幅下调至2.9%。经合组织也将2022年全球经济增长预测从之前的4.5%大幅下调至3%，并预计2023年全球经济增长将进一步下降到2.8%。

在全球化盛行的大背景下，全球经济环境不佳，美国经济独善其身的可能性更加渺茫。

美联储6月会议公布的最新经济增长预测显示，预测2022年四季度GDP的增长中值为1.7%，这一预测比3月份大幅下调1.1个百分点。另据美国商务部的数据，一季度美国GDP终值下滑1.6%，较初始数据下修0.1个百分点。

7月议息会议，美联储加息力度究竟几何，基本决定今年下半年美联储的工作重心是抑制通胀还是保经济，7月会议大概率将是一个分水岭。

技术上看，国际金价目前处在5浪下跌趋势中，但形势未有盘面显示的那般“凶险”，重点关注1730美元一线支撑，若支撑有效，看好金价在此展开反弹。

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