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【原油专题】全球经济增长放缓 警惕油价深度回调

【原油专题】全球经济增长放缓 警惕油价深度回调

2022-05-10

地缘摩擦陷持久战 利好油价边际递减

俄乌之间的军事摩擦仍在延续,短期内并无停火迹象。乌克兰国家安全与国防委员会秘书表示,乌方不可能与俄罗斯签订和平条约,显示短期地缘摩擦降温的可能性不大。同时,欧盟正在酝酿对俄罗斯能源实施进口禁令,计划在今年夏天停止进口俄罗斯煤炭,在今年年底前逐步淘汰俄罗斯石油,并且减少从俄罗斯进口天然气;最后,欧盟和俄罗斯正在进一步加强互相制裁的力度。

总体来看,俄乌之间的摩擦仍将延续,一定程度上,欧美国对俄罗斯的制裁将导致俄罗斯石油的产量和出口量下滑,这将为油价提供支撑;从另外一方面看,欧盟针对俄罗斯能源方面的制裁迟迟难以出台,这意味着欧盟想要脱离俄罗斯能源的难度极大,最后,俄乌摩擦已经进入常态化,短期内若无出现军事激化,其对油价的影响的边际效用或将逐步递减。

 

供给端维持相对稳定 短期限制油价跌幅

2022年以来,美国页岩油的产量维持在776万桶/日,仍然低于2019年的高点837万桶/日,这意味着美国页岩油并未随着油价的走高而大幅增产;欧佩克方面,在过去的三四月份并没有大幅增产,最新数据显示欧佩克4月份产量维持在2858万桶/日,仅仅比3月份增加4万桶/日,并且欧佩克在6月份大幅增产的意愿不强;俄罗斯方面的产量则在欧美多个国家的制裁之下小幅下滑并且降至1006万桶/日的水平。

国际能源署(IEA)5月份开始释放战略石油储备2.4亿桶,在一定程度上缓解了俄罗斯石油缺口,这意味着原油供给端维持相对稳定,供给紧缺推动油价上行的边际效用同样呈现递减态势。

 

全球经济数据疲软 警惕油价回调风险

近期公布欧美经济数据总体偏疲软,美国4月ISM制造业指数录得55.4,为2020年以来的最低水平;美国第一季度GDP录-1.4%,显示美国经济面临放缓压力;欧元区第一季度GDP环比增速放缓至0.2%,叠加处于高位的通胀水平,意味着欧美经济陷入滞胀的可能性极大。

IMF在2022年4月份的《世界经济展望》中表示,俄乌冲突将造成经济损失并且导致2022年全球经济增速显著放缓,预计全球经济增速将从2021年6.1%的估值下降至2022年和2023年的3.6%,2023年之后全球经济或将进一步放缓。全球经济面临增长放缓甚至是衰退风险,这将制约原油需求复苏,投资者应该警惕油价自高位回落风险。

技术面看,周线上,近期油价维持相对高位震荡调整,波动幅度有所缩小,后市有望选择方向并且走出单边行情。日线上,行情维持高位震荡调整,且呈现下行三角形态走势,短期有望挑战下方100美元整数关口,若下破100美元整数关口或将再次向90美元一线发起进攻。

 

 

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