地缘摩擦陷持久战 利好油价边际递减

俄乌之间的军事摩擦仍在延续，短期内并无停火迹象。乌克兰国家安全与国防委员会秘书表示，乌方不可能与俄罗斯签订和平条约，显示短期地缘摩擦降温的可能性不大。同时，欧盟正在酝酿对俄罗斯能源实施进口禁令，计划在今年夏天停止进口俄罗斯煤炭，在今年年底前逐步淘汰俄罗斯石油，并且减少从俄罗斯进口天然气；最后，欧盟和俄罗斯正在进一步加强互相制裁的力度。

总体来看，俄乌之间的摩擦仍将延续，一定程度上，欧美国对俄罗斯的制裁将导致俄罗斯石油的产量和出口量下滑，这将为油价提供支撑；从另外一方面看，欧盟针对俄罗斯能源方面的制裁迟迟难以出台，这意味着欧盟想要脱离俄罗斯能源的难度极大，最后，俄乌摩擦已经进入常态化，短期内若无出现军事激化，其对油价的影响的边际效用或将逐步递减。

供给端维持相对稳定 短期限制油价跌幅

2022年以来，美国页岩油的产量维持在776万桶/日，仍然低于2019年的高点837万桶/日，这意味着美国页岩油并未随着油价的走高而大幅增产；欧佩克方面，在过去的三四月份并没有大幅增产，最新数据显示欧佩克4月份产量维持在2858万桶/日，仅仅比3月份增加4万桶/日，并且欧佩克在6月份大幅增产的意愿不强；俄罗斯方面的产量则在欧美多个国家的制裁之下小幅下滑并且降至1006万桶/日的水平。

国际能源署（IEA）5月份开始释放战略石油储备2.4亿桶，在一定程度上缓解了俄罗斯石油缺口，这意味着原油供给端维持相对稳定，供给紧缺推动油价上行的边际效用同样呈现递减态势。

全球经济数据疲软 警惕油价回调风险

近期公布欧美经济数据总体偏疲软，美国4月ISM制造业指数录得55.4，为2020年以来的最低水平；美国第一季度GDP录－1.4%，显示美国经济面临放缓压力；欧元区第一季度GDP环比增速放缓至0.2%，叠加处于高位的通胀水平，意味着欧美经济陷入滞胀的可能性极大。

IMF在2022年4月份的《世界经济展望》中表示，俄乌冲突将造成经济损失并且导致2022年全球经济增速显著放缓，预计全球经济增速将从2021年6.1%的估值下降至2022年和2023年的3.6%，2023年之后全球经济或将进一步放缓。全球经济面临增长放缓甚至是衰退风险，这将制约原油需求复苏，投资者应该警惕油价自高位回落风险。

技术面看，周线上，近期油价维持相对高位震荡调整，波动幅度有所缩小，后市有望选择方向并且走出单边行情。日线上，行情维持高位震荡调整，且呈现下行三角形态走势，短期有望挑战下方100美元整数关口，若下破100美元整数关口或将再次向90美元一线发起进攻。

重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

本文出自百利好金业官网（www.plotiobullion.com），转载请注明。

更多精彩内容，请关注百利好中文服务微信公众号：