美联储强化加息 金价短期将承压

美联储公布的3月份议息会议纪要，进一步强化了市场预期，即美联储5月份加息50个基点并且开始缩表。在会议纪要公布之后，市场押注美联储5月份加息50个基点的概率由四月初的69.4%上升至80%以上，在美联储大幅加息以及缩表的预期之下，金价上行空间或将承压。

同样是在美联储大幅加息的预期背景下，美国十年期债券收益率迅速飙升，截至目前美国十年期美债收益率已经触及2.8%关口，并且存在进一步上扬的趋势。另一方面，美元指数在避险情绪的推动下，叠加美联储收紧货币政策预期，美元指数一路高歌站上100关口，考虑到美国推动美元回流仍未结束，美元指数仍有机会进一步走高。在美元美债持续走强的背景下，黄金价格上行或将受限。

地缘摩擦将常态化 避险情绪支撑金价

俄罗斯与乌克兰之间的摩擦持续接近两个月，短期难以达成停火协议，暗示地缘摩擦或将进入常态化。一方面是在此前的俄罗斯和乌克兰的多轮谈判中，乌克兰态度变化莫测导致谈判迟迟未能达成一致，另一方面，欧美等国家公开支持乌克兰继续抗争，并且为之提供武器，显示欧美国家并不愿意看到俄乌摩擦短期降温。

同时美国和伊朗之间摩擦不断，伊朗近期宣布制裁24名美国人，显示美国同伊朗之间难以做大握手言和，中东摩擦风险犹存；朝鲜趁俄乌摩擦之际试射洲际导弹，美国不断挑战台海关系，显示全球多区域地缘摩擦仍然较为紧张，这将限制金价跌幅。

美债收益曲线倒挂 滞胀风险利好金价

美联储在3月份开启加息周期，并且在今年剩下的时间有望更加激进收紧货币政策，目前市场预期美联储将在5月份加息50个基点并且开始缩表，推动美国短期债券收益率上行，并且同美国长端国债收益率呈现倒挂，暗示美国经济在未来1-2年出现经济增长放缓，甚至是经济衰退的可能性大增，一旦美国经济衰退，黄金或将在避险保值的作用下，实现价格飙升。

新冠疫情期间，美联储疯狂放水，叠加疫情期间全球供应链中断风险，推动美国通胀快速上行，此前公布美国3月未季调CPI年率录得8.5%，显示美国通胀压力空前。为了控制不断飙升的通胀，美联储不得不采取较为激进的收紧政策，而这将不利于美国经济增长。倘若美联储大幅加息未能在短期内推动通胀水平下降，那么高通胀低增长的滞胀风险就有可能出现，而这样，黄金岂有不涨的道理？

技术面看，周线上，行情总体维持相对高位震荡调整，指标上看20日均线延续上行，显示多头较为强势。日线上，行情有效上破20日均线，短期进一步上行机会较大。黄金价格有望在第二季度挑战上方2050美元关口。

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