周五（4月1日）晚间公布了美国3月非农数据，显示增加43.10万人，虽然不及预期的增加49万人，但总体依旧强劲，增加了未来美联储加息的预期。数据公布之后，虽然短线波动不大，但却影响着市场后续的走势。

就业数据强劲 6月或大幅加息

除了非农数据之外，一同公布的还有失业率数据，显示从3.8%降至3.6%，同时也低于预期的3.7%，为2020年2月以来的新低。薪资年率增速为5.6%，高于此前的5.1%，美国雇主在3月加快了招聘步伐，同时提高工资，越来越多的人返回办公室。强劲的数据增加了加息预期，美联储在加息操作上可能变得更加激进，以遏制高通胀。

从加息预期来看，非农公布之后，5月加息25个基点的概率为32.3%，加息50个基点的概率为67.7%，相比数据公布之前，加息25个基点的概率小幅上升；6月加息25或50个基点的概率为0，加息75个基点的概率为24.9%，加息100个基点的概率为59.6%，加息125个基点的概率为15.5%。综合来看，6月大幅加息的概率很大，表明美联储后续将快速收紧。

就业缺口缩窄 长期还有改善空间

从美联储的经济预测显示，美国长期失业率将在4%左右，未来3年的目标在3.5%，预测的低值在3.1%，预计后续失业率将进一步回落至3.2-3.3%。从当下的就业增速来看，非农就业缺口已经收窄至157.9万人，相比疫情爆发时巨大的就业缺口，当下的增速只能用“非常强劲”来形容，并且该就业的缺口将在未来2-3个月内完成。

美债收益率发出警示信号 经济放缓甚至衰退

就在3月底，美国30年期和5年期国债收益率开始出现倒挂，当下利差已经扩大至12个基点，由于美联储加息的预期强烈，进一步出现倒挂的可能性很大。其中对于预测经济衰退，市场最为关注的是2年期和10年期国债收益率是否会出现倒挂，在过去的几十年内，当2年期和10年期国债收益率倒挂出现之后，一般在两年内就会发生经济危机。近期，2年期国债收益率上升的速度明显高于10年期国债收益率，伴随着高通胀蔓延全球，经济增速将会放缓甚至衰退。

综合来看，非农数据和失业率等就业数据显示美国就业市场增速强劲，增大了加息预期，甚至在6月可能大幅加息，以遏制通胀。但另一方面，过快的收紧可能导致经济增速的放缓，市场担忧情绪随时可能爆发。

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