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【黄金专题】美国加息预期升温 黄金或将维持震荡

【黄金专题】美国加息预期升温 黄金或将维持震荡

2022-01-25

经济增长或将放缓 滞胀风险居高不下

新年伊始,全球多个机构先后放出2022全球经济增长或将放缓的信号。联合国近期发布的《2022年世界经济形势与展望》报告显示,由于疫情、劳动力市场、供应链以及通胀等因素,预计今明两年全球经济增长将持续放缓,并且将全球经济2022年增长预期由原来的5.5%下调至4.0%;世界银行以及经合组织也在近期提出了类似的判断,下调今年全球经济增长预期。知名投行高盛在最新的预测中,将美国2022年GDP增速从之前的3.8%下调至3.4%。由于美国财政刺激力度预期减弱叠加奥密克戎变异毒株扩散,美国今年经济增长放缓或将成为市场共识。

另一方面,美国通胀仍然维持在高位。12月美国CPI同比增长7%,符合市场预期,但高于前值6.8%;季调环比0.5%,高于预期的0.4%,核心CPI环比增长0.6%,高于市场预期的0.5%,显示美国通胀仍然维持在较高水平;

在美国通胀仍然维持在较高水平,但是经济增长存在明显放缓的风险背景下,美国经济滞胀格局将进一步加深。经济滞胀背景下美股或将迎来重大回调,黄金有望获得资本青睐,金价存在上行机会。

 

就业市场显疲软 不改美国加息预期

去年12月美联储议息会议上美联储强硬释放鹰派言论,加快缩债步伐,同时释放美联储提前加息预期;而在之后的会议纪要上更进一步显示,美联储对通胀的看法跟态度发生了极大的变化,这可能触发美联储加快消减QE和提前加息、之后将进行缩表。目前美联储在今年3月加息的预期已经成为市场的共识,甚至缩表时间也提上了日程,暗示美联储收紧货币政策的预期较为乐观。

以往充分就业是美联储准备加息的关键先决条件之一,但是美联储执行了其历史上最快的政策转变之一。美国政府以及美联储官员多次释放对通胀的担忧,故尽管在正常情况下非农就业数据令人非常失望,但市场仍然预期美国加息;这表示美联储政策关注点已经从充分就业转向应对通胀。最新一期的非农报告公布之后,美国10年期国债收益率延续上行,并且维持在去年3月下旬以来的最高水平,实际利率也已经自低位强势反弹,根据以往经验,黄金价格上涨空间或将受限。如下图:

 

 

多空因素相互制约 金价或将延续调整

美国经济滞胀风险加剧一定程度上支撑金价走强,另一方面,滞胀环境下,对于美联储最优的选择是加速收紧政策,今年美联储加息次数可能超过3次,缩表也有望提上日程,而收紧货币政策的预期将令金价承压。综合来看,黄金短期内维持相对高位震荡调整机会较大。

技术面看,周线上,黄金最近几周维持相对高位震荡调整;指标上看,60日均线趋于平滑,显示短期行情走出单边的机会较小,黄金价格或将维持在1750-1875美元区间宽幅震荡为主。

 

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