近期美股迎来下跌，道琼斯从最高36952.65点跌至最低35639.91点，一周内最大跌幅约3.5%，纳斯达克近期最大综合跌幅约8.5%，标普近期最大综合跌幅约4.8%，美股见顶论好像又甚嚣尘上，但笔者看来美股虽有“危”，但更有可能迎来更大的“机”，“危”来自高估值，2021年年底根据截至去年三季度每股收益（EPS）计算，标准普尔500指数的市盈率为27.2倍，以可靠标准衡量，大盘股价比1998年至2000年科技泡沫以来都昂贵。这确实会引起投资者的担心，但股市是货币政策的晴雨表，若有充足的流动性，股市短期内也会有足够的上行动力。

美元回流顺畅 美股流动性充足

去年11月，美联储开始缩债，美元已经步入收紧周期，如果说美联储疯狂印钞是放水，那么现在已经步入美元回流阶段，美国12月CPI已达7%，若回流的美元没有去处，则会继续推高美国的通胀，而美国的金融市场作为蓄水池，很好的吸纳了多余的流动性，美联储和美国政府也会积极引导资金和回流的美元进入以美股为代表的金融市场，很大程度上可以弥补美元收紧带来的流动性下降问题，流动性不缺乏的情况下，美股也不会有太大的风险性。

进入1月中旬后，美国10年期国债收益率开始见顶回落，很大程度上可以说明美元的回流正在加速。市场普遍预期美联储今年5月开始加息的概率超过80%，刚刚履新的日本首相岸田文雄推出规模超40万亿日元的新一轮经济刺激计划，欧洲的地缘政治危机仍在持续发酵，能源危机也似无解，资本从日本和欧洲流出也已成定局，美元指数中长期走强的趋势已经形成，美国事实上已经形成价值洼地，引导世界范围内的资金进入美国，所以美股不缺乏流动性。

看涨热情不减 资金持续流入

根据以往联储加息的历史经验来看，美股往往在加息预期偏差时出现初次调整，并于加息落地后出现“回调-修复”的过程，加息周期下，股指整体以收涨结束。资金显示，美股对投资者的吸引力丝毫没有下降，高估值也不能阻挡投资者的热情，根据Refinitiv-Lipper发布的最新数据，截至12月22日的一周内， 美国股票基金录得275.5亿美元净流入，货币市场基金吸引了229.6亿美元资金。2022年第一周美国股票的净买家买入额约为5亿美元，散户在周二（1月11日）买入10.7亿美元，这是连续第三天买入超过10亿美元。根据美国银行数据，该行的上市企业客户的回购行为也非常强劲，高于过去几年的同期表现。

各大投行对美股也基本持乐观态度，瑞信预计指数将接近5100，标准普尔500指数涨幅将达到9.1%，高盛预计涨幅7%，摩根大通和苏格兰皇家银行（RBC）均为6%、德意志银行（Deutsche Bank）为4.9%，幅度虽较2021年有所下降，但在加息周期下能有此预测，也实属难能可贵。

技术面上，道琼斯日线级别上行结构完成，近期有望下探35400点左右，但整体属于日线宽幅震荡。纳指下行力量未走弱，下降三段结构完整，近期很可能在下破15100一线后结束调整。

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