2026年2月以来，全球金融市场的核心驱动逻辑正发生转变。自去年第三季度末美联储启动宽松货币政策以来，其政策前瞻曾暗示今年仍有多次降息可能。然而进入2026年2月后，市场对美联储降息的预期显著降温，叠加美股高估值与盈利压力，美股阶段性见顶风险凸显，投资者需警惕其高位回落风险。

就业市场坚挺 降息恐将推迟

近期公布的美国经济数据整体表现强劲。美国1月失业率回落至4.3%，低于市场预期及前值的4.4%；1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅超过市场预期的7万人及前值的4.8万人。通胀与消费数据同样显著超出市场预期，直接动摇了市场对美联储今年降息的预期。

据CME“美联储观察”数据显示，美联储3月降息25个基点的概率仅为2%，维持利率不变的概率达98.0%；4月累计降息25个基点的概率为15.9%，维持利率不变的概率为83.8%，累计降息50个基点的概率仅0.3%；6月累计降息25个基点的概率为39.5%。这意味着，今年上半年美联储大概率不会降息。

估值持续上行 风险逐步呈现

截至2026年2月25日，美国三大股指估值整体偏高，处于历史高位区间，其中标普500和纳斯达克100估值显著高于长期中枢。具体来看：

标普500的PE较1871年以来均值（16.2）高84%，较中位数（15.1）高98%；纳斯达克100的PB接近历史极值，科技龙头估值溢价明显；席勒PE显示标普500约40倍，仅低于2000年互联网泡沫峰值，长期回报空间被大幅压缩。

市场结构变化 美股恐将见顶

从市场结构来看，见顶信号已逐步显现。指数频创新高与个股普跌并存，上涨集中于少数龙头，板块轮动加快且持续性减弱；AI、科技等高估值板块领涨领跌，资金获利了结意愿增强。

外部风险同样不容忽视。全球贸易摩擦升温、关税政策再起，推升通胀与企业成本，进一步约束美联储宽松空间；地缘冲突持续扰动风险偏好，资金从风险资产向黄金、美元等避险品种转移。多重压力共振下，美股由单边上涨转入高位震荡，阶段性顶部概率显著提升。

百利好特约资深分析师辰宇认为，当前宽松预期大打折扣，投资者需注意美股见顶后大幅下跌的风险。

从技术面看（以纳斯达克为例），周线级别近期行情以高位震荡调整为主。指标显示，过去两周行情下破20日均线，若短期无法重新站上均线，投资者需警惕行情进一步下跌风险，短期向下测试23940一线的可能性较大。

重要声明：上述内容及观点由第三方合作平台智昇提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

本文出自百利好，转载请注明。