进入2026年，黄金持续保持火热的上涨态势，年初至今最大涨幅超过16%，成为收益最为可观的资产之一。目前，黄金价格已突破5000美元大关。本轮黄金上涨的核心逻辑均源于美国：货币政策宽松预期不断升温，财政刺激与债务风险持续加剧，地缘战略引发全球避险情绪高涨。美国正为黄金注入强大的上涨动力。

美国政策转向 债务问题日益凸显

货币政策宽松预期已成为明确的主线。劳动力市场表现疲软，消费者信心指数持续下滑，加之通胀重回“2时代”，市场对美联储降息的预期不断升温。2025年底，美国10年期国债实际利率已从2024年的2.5%降至1.2%，而2026年市场普遍预计美联储将实施2至7次降息。同时，新任美联储主席将大幅降息，推动货币政策与财政政策深度融合。对黄金而言，实际利率下降将直接降低持有成本。数据显示，实际利率每下降1个百分点，金价中枢将上移约15%至20%。

财政扩张与债务风险从信用层面削弱了美元。美国联邦债务已超过38万亿美元，2026年财政赤字预计将突破2万亿美元，债务利息支出占GDP的比重已升至6%。无论是通过降息推动经济重回正轨，还是推高通胀以稀释债务，都将加剧美元信用危机。美元指数与金价呈现显著的负相关关系，美元指数已跌破100，若2026年进一步跌破95关口，按照历史规律推算，仅美元走弱这一项因素就可推动金价上涨25%至30%。美国政策的双重转向，从利率和信用两个维度为黄金上涨创造了空间。

地缘风险推高避险情绪

近期，美国采取的军事行动直接点燃了市场购买黄金的热情。对委内瑞拉发动的军事打击，引发了拉美地区局势动荡以及全球能源供应担忧，同时也标志着美国正式进入战略收缩期，从远程进攻转向巩固后方。对伊朗的军事谋划可能会引发中东地区的动荡，导致世界能源供应紧张，石油危机甚至可能引发全球经济危机。

百利好特约市场策略师鹏程认为，美国对委内瑞拉和伊朗的军事行动可能是为了修复石油美元环流体系的裂痕。若无法彻底拿下伊朗，实现对中东的进一步渗透，石油美元体系可能会被进一步削弱，甚至加速美元霸权的崩塌。问题在于，进入战略收缩期的美国是否真有这样的实力。因此，1月26日开盘后，黄金直接跳空高开，美元指数呈瀑布式下跌，市场的忧虑一目了然。

短期来看，黄金有冲击5300美元的潜力；中期来看，将上探6000美元一线。

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