今年以來，國際油價始終無法突破80美元整數關口。無論是巴以衝突出現外溢風險還是紅海航運危機繼續深化，都未能讓油價取得突破。供需層面的變化歷來被業內分析人士認為是影響油價漲跌的根本性因素，但以最近一段時間來看，似乎並不如此。究其原因，是有了更為關鍵的變數。

全球油市供需是筆糊塗賬

OPEC最新公佈的月報顯示，該組織對2024年和2025年全球石油需求相對強勁增長的預測不變，且進一步提高今年經濟增長預測，並稱還有更大的改善空間。月報預計2024年全球石油需求將增加225萬桶/日，2025年將增加185萬桶/日，這兩項預測均與上月持平。

OPEC預測各國央行將從今年下半年開始降息，直至2025年。OPEC認為2023年底全球經濟良好的增長勢頭預計將延續到2024年上半年，因此將2024年全球GDP增速預期提高0.1個百分點至2.8%，2025年增速則維持在2.9%。

報告最後認為，中短期內全球經濟增長將提振全球石油需求，未來20年全球化石能源使用量將持續上升。

OPEC月報給出了相當樂觀的預期，而同期的IEA則要悲觀不少。

雖然此前國際能源署（IEA）也進一步上調了其對2024年全球石油需求增長的預測，但其預測仍遠低於OPEC的預期水準。有別於OPEC看好未來20年，IEA預測全球石油使用量將在2030年達到峰值，理由是全球將向清潔能源轉型。

兩大機構對於油市的看法分歧嚴重，全球油市的供需狀況誰又能說得清楚？

全球利率水準下降仍需時日

上周公佈的美國2月份CPI報告高於前值和預期，因此市場普遍認為，該報告將強化美聯儲在降息方面的謹慎態度。

2月份CPI報告顯示，美國2月未季調消費者物價指數（CPI）同比上升3.2%，為去年12月以來新高，高於市場預期的3.1%。2月CPI環比增長0.4%，符合預期，但高出前值0.3%。

美聯儲主席鮑威爾在2月CPI數據公佈後表示，他和他的同事們正接近開始降息所需的信心水準，但一些FOMC委員表示，他們希望先看到價格出現更大範圍的回落，（然後）再討論降息事宜。

同樣在上周，美國白宮公佈2025財年預算提案，預算提案預計2024年美國經濟將顯著降溫，這比許多經濟學家都要悲觀。另外，預計通脹也將頑固地滯留並高於美聯儲的目標。

白宮在預算提案中大幅上調了美債收益率預期。一年前，他們預計2024年三個月期美債平均收益率為3.8%，10年期美債平均收益率為3.6%，最新預計分別為5.1%和4.4%。

對此，美國財政部部長耶倫“表示”，美債收益率不太可能回到新冠病毒大流行之前的水準。

綜上所述，全球利率水準下降最快可能要等到6月份，對油市的需求端不是好事，但從技術面來看卻無需悲觀。目前油價多頭走勢保持完整，維持接近80美元/桶水準問題不大，短線高點可上看82美元。

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