核心通脹仍顯壓力 警惕金價回調風險

上周三（4月12日）晚間公佈美國3月未季調CPI年率錄得上升5%，遠低於前值的6%以及市場預期的5.2%，顯示美國通脹水準在近期有所下降。不過美國3月未季調核心CPI年率錄得5.6%，符合市場預期，且高於前值的5.5%。

核心通脹不降反升，意味著通脹仍將是美聯儲決策者們關注的重點，裏士滿聯儲主席巴爾金以及三藩市聯儲主席戴利均表示，將重點關注核心通脹，這意味著美聯儲短期仍將在一定程度上維持寬鬆，5月份的議息會議上美聯儲仍將大概率加息25個基點，投資者應該警惕金價在短期回調風險。

實際利率有望見頂 金價長線值得期待

此前美國銀行業連續暴雷，一定程度上將美聯儲關注的重點從控制通脹轉向兼顧經濟衰退。最新的美聯儲會議紀要顯示，銀行業的危機和高企的通脹分別促使美聯儲鷹派鴿派官員達成一致，選擇加息25個基點，同時美聯儲經濟學家們開始預測今年晚些時候美國經濟將出現溫和衰退，這意味著後市美聯儲在加息幅度以及加息時間上都將進入收尾階段，更有甚者預期美聯儲將在今年晚些時候開啟降息。

倘若美聯儲暫停加息，實際利率或將大概率維持相對高位築頂，這時候黃金價格或將調整待變；倘若美聯儲降息預期進一步升溫，甚至是美聯儲在年底開啟降息，實際利率大概率將向下破位，這代表著黃金的價格極有可能再度創造歷史。

實物需求旺盛 黃金受到追捧

世界黃金協會數據顯示，在過去的3月，全球黃金ETF實現淨流入約19億美元，是過去10個月以來的首次淨流入。另外全球央行從去年6月份開始就保持了比較強勢的購金行動，並且到目前都維持著上升趨勢。據國際貨幣基金組織數據，截至2023年2月，全球官方黃金儲備上升至35587.8噸，全球央行已經實現連續11個月金購金。

近期銀行業危機陰霾不散，較低的債券收益率，疊加較弱的美元走勢推升了避險需求，同時在國際貨幣基金組織看好今年經濟增長放緩的背景下，我們預計今年全球央行以及機構們的購金行動仍將持續，這將在中長期利好金價。

技術面：周線上，黃金行情震盪上行，總體較為強勢；指標上看，行情沿著60日均線上行，多頭主導行情。雖然短期仍然有回調的風險，關注下方2000美元一線支撐，但中長期看多黃金趨勢不變，黃金價格極有可能在後市挑戰前高2070美元，再度刷新歷史新高。

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