近半年，天然氣從高位10美元大幅下跌，截至目前已接近2美元一線，跌幅達80%，牛市直接宣告結束。俄烏衝突爆發之後，由於擔憂天然氣的供應中斷和歐洲天然氣急需大量補充庫存，天然氣價格大幅上漲。但時過境遷，歐洲四處尋找補充天然氣庫存，同時歐洲在過去的這個冬天天氣異常溫暖，並未出現預期中的需求大增，天然氣價格坐上了“過山車”。

天氣溫暖庫存充足 氣價上漲難

數據顯示，美國1月至2月的平均氣溫為42.8華氏度，高於去年同期的39華氏度，是過去17年第三高的平均氣溫，僅低於2012年的43.1華氏度和2017年的43.7華氏度。歐洲同樣如此，需求對比預期有大幅下跌，天氣的轉暖導致美國在過去的一個月總需求從1204.2億立方英尺/天降至1106.5億立方英尺/天，而平均總供應量創下976.6億立方英尺/天的歷史新高。

北溪管道可能修復 美國供應繼續增加

去年歐美紛紛加入到制裁俄羅斯的陣營，9月，連接俄羅斯和德國的天然氣管道“北溪1號”和“北溪2號”接連發生爆炸，直接導致俄羅斯對歐洲的天然氣供應中斷，加劇了能源危機。畢竟在過去，歐洲40%的天然氣來自俄羅斯，其中大部分是通過管道輸送的。雖然俄羅斯此前曾表示不打算立即修復或重新啟動“北溪”天然氣管道，但如果俄烏衝突結束，或將提前開始修復管道，那就意味著市場中有更多的天然氣供應，對於當下天然氣庫存還滿滿的歐洲來說，需求確實不大。

隨著德克薩斯州的自由港液化天然氣（LNG）出口設施重啟，上周，該港口的天然氣運輸量已經飆升至15億立方英尺/天，這意味著該碼頭有兩列LNG列車在運行，使得美國LNG原料氣產量提高至140億立方英尺/天，創歷史新高。產量的大幅上升可能導致供應進一步過剩，對氣價有害無利。

根據最新的預測，美國2023年天然氣產量將同比增加2.2%，而本土需求僅增加0.8%（其中用於發電增長3.6%，取暖需求則下降2.1%）。綜合來看，由於美國在過去的一年開足馬力生產，美國本土有望進入一個緩慢累計庫存的階段，而歐洲在去年下半年大量的補充庫存，同時天氣溫暖，需求不及預期，氣價大跌。技術面來看，天然氣後續保持底部震盪的概率較大，上方關注3.50美元一線的阻力，下方關注1.50美元一線的支撐。

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