自美聯儲11月議息會議以來，市場關於美聯儲將放緩加息力度的預期不斷升溫，在10月非農報告仍算得上相當不錯的情況下，市場情緒依然保持“穩定”。上周11月非農報告出爐，同樣不錯的數據依然未能阻擋市場的熱情。那麼問題在於，美聯儲加息路徑真的會在12月會議發生變化嗎？

通脹下降就業穩定 縮減降息或可預期

數據顯示，美國10月份未季調年率CPI較9月份大降0.5個百分點至7.7%，在今年3月突破8%大關後首次回落至8%下方。此外，CPI在6月份時創下9.1%最高紀錄後，7-10月實現四連降，回落至目前的7.7%。數據佐證通脹已呈下降之勢，這是市場預期（縮減加息）如此強烈的關鍵因素所在。

回顧美聯儲主席鮑威爾以及FOMC官員們過去數月公開層面、最近兩次議息會議後的講話也不難發現，美聯儲業已觀察到前期激烈的加息步伐已對通脹產生了良好的抑制作用，已然符合美聯儲早前制定的“減緩加息條件”，同時監察到經濟運行在高加息節奏下已顯疲態，釋放縮減預期應屬合理。

市場看到了美聯儲強力加息下通脹開始得到有效抑制，也嗅到了經濟運行開始越來越受到高利率的影響，雖然目前的勞動力市場依然保持穩健，但投資者似乎更願意相信，美聯儲實際上從未放棄“既要又要還要”的終極目標，通脹控制加經濟軟著陸，沒有比這更好的結果了。

由此來看，市場的預期是理性的，並不是短時情緒的變化。當然，最終市場預期能否轉化成事實，只有等待時間來驗證。

加澳央行開始鬆動 美聯儲的前瞻指引

把時間撥回至今年3月，美聯儲本輪加息開啟時間，我們可以看到“沖在前”的加拿大央行率先打響發達經濟體加息第一槍，緊接著是包括澳大利亞聯儲在內的“五眼聯盟”的跟進，在此之後，是美聯儲正式開啟本輪加息週期。

無獨有偶，通常被視為美聯儲的“前瞻指引”信號的澳大利亞聯儲和加拿大央行，分別將於本週二（6日）、週三（7日）公佈最新一期利率決定。我們同樣可以通過上述兩家央行加息力度的變化來進一步推測美聯儲在12月會議上的加息決定。

根據一項路透調查，受訪的30位經濟學家均認為，澳洲聯儲將在12月6日再次小幅加息25個基點至3.10%，這將是該央行連續第三次加息25個基點，在此之前曾連續四次加息50個基點。澳洲聯儲是第一個縮減加息幅度的主要央行，隨著通脹顯示出降溫的跡象，預計未來幾個月澳洲聯儲將堅持這一路徑。

在過去幾天接受調查的30位經濟分析師中，有16位預計加拿大央行12月7日將加息50個基點至4.25%，持平10月幅度，其餘14位預測加拿大央行加息幅度將縮減至25個基點。目前市場行情顯示加息25個基點的概率超過80%，這將是加拿大央行在7月加息100個基點後連續第三次縮減加息幅度。

春江水暖鴨先知。加拿大央行和澳大利亞聯儲本周大概率將打開縮減加息“盲盒”，美聯儲12月會議跟進可能只剩下時間問題。美聯儲屆時若縮減加息，對黃金本是重大利好，但需充分考慮“買預期賣事實”。

從技術走勢上看，金價在上周大漲後進入1802-1812美元關鍵阻力，這裏是前期長時間寬幅震盪的核心區域，技術指標已有超買跡象，同時又受到長週期均線的攔截，一舉突破有不小的難度。

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