6月10日晚，美國5月末季調CPI年率再次大幅上升，達到5%，環比上漲0.6%，也是本年度連續第四次大漲，黃金則應聲走高，短時間內上漲超過10美元，從三月底至今黃金上漲幅度超過13%，表現已經超過美股等其他資產的表現。黃金上漲的邏輯映射的是美聯儲寬鬆貨幣政策，以及寬鬆引起的通脹，但美聯儲現在在寬鬆的問題上騎虎難下，市場基於通脹等問題大概率會繼續推高金價。

褐皮書或揭示真相 短期貨幣政策難變

儘管通脹不斷上行，但美聯儲目前的策略仍然是儘量淡化通脹問題，將市場的焦點轉移到就業市場上來，6月2日的美聯儲褐皮書顯示，美聯儲大多數官員認為，隨著疫苗推進，美國經濟重啟帶來需求上升，供應鏈中斷導致投入成本迅速上升，所以物價開始上行，但美聯儲官員認為價格壓力將在未來幾個月內消散，畢竟當前通脹高於2%是因為臨時的供需不匹配引起的。

美聯儲引導市場將焦點轉移到就業市場，美聯儲理事Lael Brainard表示，目前美國就業市場離美聯儲的目標還很遠，因此當前美聯儲保持貨幣政策穩定是最好的選擇。美國4月非農數據僅僅為26.6萬人，失業率為6.1%，5月非農數據略有提升，為55.9萬人，失業率為5.8%。而美聯儲的充分就業目標是失業率維持在3.5%-4.5%之間，也就意味著大約還要創造900萬個非農就業崗位，如果2022年加息，到2021年底要達到每月100萬個以上的新增非農就業崗位，從目前的數據來看顯然不太可能，所以美聯儲堅持當前寬鬆政策的依據還是應對市場質疑的有效說辭，短期轉向的可能性不大。寬鬆必然繼續推高通脹，而黃金是對抗通脹的不二選擇。

黃金再獲追捧 資金持續流入

世界黃金協會最新數據顯示，黃金ETF連續三個月資金淨流出的局面可能將要扭轉，5月全球黃金ETF一共增持了61.3噸黃金，其中全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉報告顯示，6月10日持有1044.61噸，相比5月3日持倉增加了近26噸。181噸低成本資產現在占全球黃金ETF市場總量的5%，而一年前還不到3%。

全球至5月底的黃金儲備約為3628噸，和去年10月基本持平。IMF公佈的最新數據顯示，從今年四月開始，世界各國央行加大了黃金購買力度，其中泰國買入43.5噸，烏茲別克與哈薩克央行也分別買入8.4噸和4.4噸黃金，而在三月僅有印度和柬埔寨小幅增持，預計有接近五分之一的央行預計會在今年增加黃金儲備，同時沒有央行預計會在今年出售黃金。央行增持黃金主要為對沖風險，調節和優化國際儲備組合的整體風險收益特性，但毫無疑問會為黃金提供較好支撐。

技術面上，黃金周線多頭走勢良好，日線調整到位概率較大，均線多頭發散，短期有望衝擊1960美元一線。

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