北京時間6月4日20:30公佈了美國5月季調後非農就業數據，數據顯示增加55.9萬人，預期為增加65萬人，前值為增加27.8萬人，表現不及預期，同時公佈的失業率顯示從6.1%下降至5.8%。雖然就業增長速度不如預期，但一定程度上市場仍相信美國經濟正在從疫情衰退中復蘇。

5月非農有改善 讓美聯儲猶豫的是真實失業率

由於4月非農就業意外爆冷，同時伴隨著通脹的大幅上升，美聯儲關於繼續購債還是收緊購債在市場展開了廣泛的討論。萬眾矚目的5月非農數據如期公佈，雖比4月表現更好，但就業增加人數並非特別強勁，特別是週四（6月3日）公佈的ADP就業人數（增加97.8萬人），在投資者心裏有了較大的反差，這也是在非農數據公佈之後黃金快速拉升的原因。

同時公佈的失業率數據下降至5.8%，就業參與率從61.8%下降至61.6%，略有下降，市場解讀為可能是一部分人完全退出了勞動力市場。 從這兩個數據來看，由於美國是雙薪制度，ADP的統計是記錄有收入明細的，而非農則是把結薪日當天拿到收入的人計算在內，比如兼職幹了幾天就不幹了，就很可能不會計算到非農中去。這也是美聯儲參考的失業率遠高於官方失業率的原因。（如下圖）

通脹大幅上升 美聯儲遲早會行動

從公佈的數據來看，美國3月CPI錄得2.6%，4月更是錄得4.2%，表明通脹上升風險加劇，CPI雖不是美聯儲最為關注的通脹數據，但5月底公佈的美國4月核心PCE年率錄得3.1，PCE錄得3.6%，總能說明通脹大幅上升了吧，但好像美聯儲總是不願承認。

從下圖的預測來看，本月底將公佈的5月PCE年率和核心PCE年率，與4月的增速保持一致，預計6月份的才稍有下降，但依然在3%左右。在明顯超過2%的目標之後，美聯儲截止到目前的表述都是“通脹上升是暫時的”“不必擔心通脹”等諸如此類的話，安撫市場的嫌疑居多。

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