近期原油表現優異，周線級別三連陽，從三月底至今，最大漲幅超9美元/桶。雖然美伊談判不斷有新進展傳出，市場一度擔心伊朗原油會對市場造成衝擊，油價小幅下挫，但從整體來看油價中期上行技術形態沒有改變，下半年原油市場仍將維持小幅供應缺口，強勁的需求預期仍將是推動油價走高的重要因素。

庫存重返正常 中期油價可期

目前的原油庫存已經步入樂觀週期，已經從去年疫情期間的高庫存恢復至正常水準，IEA、EIA、OPEC都對油價表示樂觀，今年下半年原油很可能將擺脫疫情帶來的陰影。

IEA最新的報告雖下調了對印度的需求預測，但認為原油供應過剩的狀況已經不復存在，預計今年全球石油需求將增長6%，在2020年全球石油日需求量減少870萬桶之後，預計全球石油日需求量將增加540萬桶，至日均9640萬桶，而去年同期全球原油需求僅僅為日均8530萬桶，增幅巨大。

原油供應上也同比上升，但整體仍然有缺口，歐佩克+2021年原油產量上升82萬桶/日，4月歐佩克+減產執行率為114%，非歐佩克+石油供應同比增長62萬桶/日，其中4月全球原油供應增加了33萬桶/日，達到了9340萬桶每日，供應和需求之間缺口達到300萬桶/日，也就意味著全球庫存將持續下降。數據顯示經合組織3月石油庫存下降2500萬桶至29.51億桶，這是一個相當積極的信號。

歐美經濟重啟 需求逐漸復蘇

隨著疫苗的推進，疫情逐漸得到控制，歐美也開始放開封鎖管制，經濟逐步重回正軌，前期受到抑制的原油消費將得到釋放。美國紐約州州長科莫當地時間5月17日宣佈，已完成疫苗接種的人群在部分場合可以不佩戴口罩。義大利召開會議討論放鬆管制措施，西班牙很可能在未來幾天內適當放寬強制民眾在戶外佩戴口罩的措施，顯然歐美已經逐漸擺脫前期疫情帶來的陰影，經濟和出行管制放開，畢將帶動原油消費的恢復和上升。

美國機場航運人數已經躍升至疫情爆發以來的最高水準，美國航空旅行人次飆升至180萬，是2020年3月以來的最高水準。歐洲市場也有很大改觀，英國陸上交通較疫情前僅有5%的差距，法國、義大利、西班牙距離2019年高峰期僅有15%左右的差距。每年的5--9月是傳統的出行高峰期，歐美的原油消費很可能將進入加速期，後期的補償性消費也將是油價的重要支撐。

通脹預期仍在 油價或不平淡

市場普遍預期2021年是“通脹年”，也是“大宗商品年”，全球大放水的惡果正在浮現，超發的貨幣正導致資產價格通脹、商品價格通脹、消費者價格通脹。而美國方面並沒有收緊的跡象，輸入性通脹或將持續。美國4月核心CPI同比為3.0%，預期值2.3%，前值1.6%。美國4月CPI同比為4.2%，高於前值2.6%及預期值3.6%。美國4月核心CPI環比為0.9%，高於前值及預期值0.3%。美國4月CPI環比為0.8%，高於預期值0.2%，高於前值0.6%。據相關預測，美國5月CPI或接近5%，核心CPI或達到3.5%，隨後有所回落，全年中樞CPI或在3.5%，核心CPI2.6%，美國2021年將進入高通脹時期。高通脹下，大宗商品會繼續受到市場追捧，油價大概率也不會平淡。

技術面上，油價受前高壓力影響，正進行日線級別調整，大概率構築日線級別上升終極形態，後期仍有很大可能觸碰70美元重要關口。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好金業官網（www.plotiobullion.com），轉載請注明。

更多精彩內容，請關注百利好智庫微信公眾號：