自11月流動性危機緩解後，美股三大股指重回上漲通道，其中標普和道瓊斯再次刷新曆史高點，納斯達克也蓄勢待發。不難發現，流動性就是美股的生命線，2026年降息是大概率的事件，流動性會進一步寬鬆，美股仍有很強的上漲潛力。

降息仍是主題

百利好特約市場策略師鵬程認為，對美聯儲而言，降息預計仍是2026年的政策主題。目前各項數據支撐美聯儲繼續降息，就業市場急需低利率支撐，10月和11月非農就業人數整體下降，11月失業率從9月的4.4%進一步升至4.6%，是2021年9月以來的最高水平，距離再次觸發“薩姆規則”一步之遙。此前8月非農新增就業由-0.4萬人下修至-2.6萬人，9月由11.9萬人下修至10.8萬人，兩個月合計較修正前減少3.3萬人，進一步佐證了就業市場增長動能正在減弱。

通脹有放緩的跡象。剔除波動較大的食品和能源價格後，11月核心消費者價格指數（CPI）同比上漲2.6%，這一漲幅低於兩個月前的3%；近兩月環比僅微升0.159%，顯示通脹壓力持續緩解。且隨著能源價格的下跌，通脹可能會進一步回落。此前美聯儲一直努力尋求通脹和就業間的平衡，但隨著通脹的回落，美聯儲可以將更多的精力放在支援就業市場上，意味著降息的概率大大上升，甚至不排除2026年1月繼續降息的可能。

美聯儲換帥 寬鬆或超預期

部分投行認為，2026年美聯儲降息幅度與次數可能超出當前市場預期，理由是新上任的美聯儲主席可能會更加激進。熱門候選人哈塞特公開表示，經濟增長的基礎來自物價下降、收入增長和情緒改善，並明確指出若GDP增速維持在4%左右，新增就業有望回到每月10萬至15萬人的區間，同時也直言美聯儲在降息問題上明顯落後於形勢，在節奏上遠遠落後於全球其他央行。

哈賽特在11月底的提名概率達到56%，成為最熱門的美聯儲主席候選人。特朗普也多次強調，任何不認同其降息觀點的人永遠不會成為美聯儲主席，其核心訴求為將聯邦基金利率降至1%甚至更低。而哈賽特的經濟主張基於供給側經濟學，強調通過減稅和減少監管來刺激經濟增長，與特朗普的訴求不謀而合。哈賽特曾表態，支持單次降息50個基點（常規操作為25個基點），目標是將聯邦基金利率從當前的3.25%-3.5%降至1%-2%，所以2026年美國的寬鬆程度可能超出市場預期，而美股將受益於寬鬆的流動性。

技術麵上，道瓊斯日線均線多頭排列，形成上升中繼形態，中線大概率還有新高，可關注下方47900一線的支撐。納斯達克日線高低點收斂，形成對稱三角形，大概率還有新高，可關注下方25000一線的支撐。

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