非農數據報表 就業市場強勁

上周五（4月5日）晚間公佈美國3月季調後就業人口數據錄得增加30.3萬人，遠超市場預期地增加20萬人，以及前值的增加27.5萬人；同時公佈的美國3月份失業率錄得3.8%，低於市場預期以及前值的3.9%，仍然處於充分就業狀態，數據充分顯示美國就業市場依舊強勁。

一方面是非農數據以及美國的失業率仍然處於低位，顯示美國就業市場依舊強勁；另一方面是此前公佈的美國製造業數據在上個月開始擴張，疊加近期大宗商品的價格不斷走高，意味著美國的通脹壓力仍然比較大。此前公佈美國CPI以及PPI數據顯示美國的通脹依舊頑固，短期內回落至美聯儲的目標水準2%仍然是天方夜譚。

按照美聯儲持續向市場釋放的說法，美聯儲的貨幣政策將根據經濟數據而定，那麼在美聯儲不賴皮的情況下，將很難為美聯儲提供降息的理由，美元指數仍然有重新站上105的機會，而10年期美債收益率將挑戰上方4.5%關口，投資者仍需警惕黃金價格沖高回落的風險。

地緣摩擦惡化 金價維持強勢

黃金價格在近期表現強勁，其中的重要支撐就是地緣摩擦不斷升級。在烏克蘭一系列襲擊俄羅斯的煉油設施以及此前在莫斯科發生的恐怖襲擊之後，俄羅斯宣戰烏克蘭；同時以色列在近期跟伊朗的矛盾有所惡化，中東的摩擦極有可能進一步擴大，這仍將在後市為金價提供支撐。

另外，全球多個央行為了躲避美國的制裁，亦或是為了國家經濟安全，不斷增持黃金儲備。2023年全球央行需求達1037噸，沖至歷史第二高位。在金價屢創新高的局面下，全球金飾市場仍顯示出驚人的韌性，2023年金飾需求同比基本持平、小增3噸；全年黃金需求遠高於近十年的移動平均值。近期支撐黃金價格走高的因素並未發生實質性改變，暗示黃金價格短期仍然有走高的機會。

警惕經濟暴雷 黑天鵝或降臨

雖然美國的就業市場仍然很強勁，但是美國經濟陷入衰退的風險依舊存在。過去一年ECRI領先經濟指數已經開始下滑。雖然近幾個月該指數的下跌趨勢有所趨平，但他指出，在過去120年中，除了二戰後出現過一次例外，每次該指數下降後，美國經濟都出現了衰退。

而且在上周的非農數據公佈之後，美國2年期和10年期國債的收益曲線倒掛幅度明顯加深，報-31.7個基點，收益曲線長時間的倒掛，意味著美國經濟陷入衰退雖遲但至，在美國經濟數據仍然靚麗的情況下，一旦美國經濟陷入衰退，這只“黑天鵝”威力不可忽視，黃金價格沒有最高只有更高。

技術面看，月線上，3月份行情大幅上行且收陽線，有效上破此前的調整箱體，意味著黃金價格將打開上行空間。指標上看，20日和62日均線拐頭向上，多頭趨勢明顯，中長期看黃金價格仍然有進一步走高的機會，後市挑戰上方2421美元並不是不可能。

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