隨著供需關係的改變，油價自9月底一路下行，從最高約95美元跌至最低約67美元，最大跌幅超過28%，價格也創下近半年以來的新低，但隨後又開始一波強勢反彈，價格再次收復70美元/桶的大關，背後的邏輯就是中東地緣風險上升，市場擔心供需矛盾再次緊張，但隨著地緣風險趨於平靜，這種支撐力度也搖搖欲墜。

地區衝突推高油價 後期或歸於平靜

前期多艘船隻在紅海及附近水域時，遭到葉門胡塞武裝的襲擊，MSC、馬士基、達飛、赫伯羅特四家國際航運巨頭已決定暫停在紅海的航運，英國石油公司也表示將暫停其所有途經紅海的油輪，紅海及其附近海域局勢持續緊張，直接威脅到了該水域的原油運輸線安全，進而引發了全球能源價格短線大幅波動。紅海至蘇伊士運河段每年有約20000艘船隻通過，其中集裝箱船和油輪約占99%，而原油及與原油相關的貿易約占全球的10%。

最新消息顯示，該地區的緊張局勢可能會緩解，美國宣佈正組建一支多國海軍部隊，以保護在紅海航行的商船，英國、法國、義大利、荷蘭、挪威、巴林、加拿大、塞舌耳和西班牙等將加入美國主導的護航行動，所以緊張局勢可能很快會告一段落，市場信心也將逐漸被修復。

多重利空襲來 油價或將承壓

自俄烏衝突以來，世界再次認清楚了全球能源供應鏈條的脆弱性，各國也紛紛探索能源的多樣化，當然這也是出於環保的需要。第28屆聯合國氣候變化大會上各國代表就制定“轉型脫離化石燃料”的路線圖達成一致，各國與會代表承諾到2030年將可再生能源產能增加兩倍，將能源效率提高一倍。其中歐盟已制定目標，到2025年風電和光伏裝機容量將翻倍，2030年達到目前的三倍，到2035年將消除其電力系統中所有排放二氧化碳的發電廠。這無疑會減少以原油為代表的傳統化石能源的使用占比，於油價而言是長期的大利空。

非歐佩克+國家的原油產量很可能會抵消掉前期的減產部分，根據投行高盛的研報，2023年，非歐佩克國家的原油產量遠高於預期，其中美國今年的日均產量預計將達到1293萬桶，較此前的預測高出30萬桶/日。巴西、圭亞那、委內瑞拉等國也將是增產的重點國家。花旗銀行分析認為，明年全球油市將趨於過剩，原因是全球原油需求正受到經濟逆風和能源轉型的雙重限制。部分投行已經開始下調油價預期，五家美國大銀行對2024年布倫特原油價格的預測均價約為每桶85美元，其中高盛預期為92美元/桶，花旗預期為75美元/桶，都較前值有所下調。

技術面上，原油周線收止跌K線，價格受長期均線支撐明顯。日線週期，油價依舊在下跌通道內運行，中長期均線依舊空頭發散，日線只能定義為反彈，長期來看依舊面臨很重的下行壓力。中期可關注上方77.50美元一線的壓力。

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