供給端存不確定性 減產執行率有待觀察

11月30日舉行的歐佩克+會議結果顯示，歐佩克成員國將在明年第一季度自願減產219.6萬桶/日。其中，沙特減產100萬桶/日、伊拉克減產22.3萬桶/日、阿聯酋減產16.3萬桶/日、科威特減產13.5萬桶/日、哈薩克斯坦減產8.2萬桶/日、阿爾及利亞減產5.1萬桶/日、阿曼減產4.2萬桶/日。此外俄羅斯自願減少出口50萬桶/日。

這個自願減產協議是對今年4月份歐佩克+宣佈，並且延長到2024年年底的自願減產協議的補充。一方面是該減產協議是自願減產，約束力相對來說比較有限；另一方面，沙特的減產是對今年自願減產的補充，伊拉克和阿聯酋在今年下半年又有超額生產，明年能否執行減產仍然存疑。俄羅斯方面的產量並沒有官方公佈的數據，疊加非洲國家對減產的態度比較抗拒，市場對這份減產協議並不看好，這也是近期油價走弱的重要原因。

需求端延續低迷 短期將制約油價

一方面是美國能源部副部長表示，美國將利用低油價補充戰略石油儲備，不過由於物理上的限制，美國石油儲備補充將受限。這意味著市場期待的美國補充戰略石油儲備，提振原油需求，進而推升油價的可能性將有所下降；

另一方面，美國10月工廠訂單月率錄得下降3.6%，跌幅大於預期的2.6%；並且刷新了2020年4月以來的最低水準。此前公佈的美國10月新增非農就業人數、製造與服務業PMI、消費端CPI和生產端PPI、工業產出月率、成屋和新屋銷售數量、耐用品訂單月率、三季度個人消費支出價格指數核心PCE均低於預期和前值，基本符合美聯儲經濟褐皮書中美國的經濟活躍程度有所降低的觀點，原油需求端的弱勢將不利於油價的走高。

原油消費放緩 累庫存或來臨

庫存方面，截至12月1日當周，EIA原油庫存超預期減少463.3萬桶，預期減少135.4萬桶，前值增加161萬桶。當周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加182.9萬桶。數據顯示美國原油庫存仍然處於較高的水準，這對於油價上行來說並不友善。

綜合來看，市場對歐佩克+減產協議仍然存在疑慮，包括美國在內的全球經濟數據較為疲軟，暗示原油需求難以大幅度復蘇，疊加原油庫存逐步累加，原油基本面整體偏弱，油價維持低位震盪調整的機會較大。

技術面：周線上，行情延續下行且收陰線，顯示近期油價偏弱。指標上看，行情處於20日和62日均線下方運行，顯示行情偏空；短期看油價仍有刺穿68美元一線的風險。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智庫提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好金業官網（www.plotiohk.com），轉載請注明。