臨近美聯儲本年度最後一次議息會議，市場對美聯儲是否在此次會議宣佈本輪加息週期結束的爭論甚囂塵上。現狀是，美聯儲官方態度和市場態度差距很大，官方態度始終“嘴硬”，而市場態度一直穩定。若本輪加息週期結束，對美股而言，究竟意味著什麼？

美聯儲主席鮑威爾壓哨表鷹派

正常情況下，美聯儲每次議息會議前一周都稱之為“噤聲期”，如果沒有特殊情況，美聯儲上下官員都不會打破這一慣例。論掐點時間，美聯儲主席鮑威爾說第二，沒人敢說第一。

當地時間12月1日，鮑威爾在亞特蘭大斯佩爾曼學院講話時表示，公開市場委員會對未來貨幣政策的改變將謹慎行事，如果通脹出現粘性，美聯儲將再次加息，現階段猜測何時放鬆政策為時過早。

鮑威爾援引數據稱，核心通脹率在過去6個月的年化增長率為2.5%，儘管過去幾個月的低通脹數據是可喜的，但要達到2%的目標水準，意味著這一進展必須持續下去。

當然，鮑威爾在講話的最後也不忘放鷹，他強調稱，如果合適，美聯儲準備進一步收緊政策。

只能說，鮑威爾的“戲”是已經做足了，你猜這回市場是信還是不信呢？

鮑威爾講話後，有“新美聯儲通訊社”之稱的知名記者Nick Timiraos撰文分享了他的最新研判，認為美聯儲已經結束加息，只是官員們不願這麼說。

芝加哥商品交易所集團（CME Group）最新市場定價顯示，美聯儲已經結束加息，並可能最早在2024年3月開始降息。期貨市場則顯示，到明年年底，美聯儲將降息1.25個百分點（125個基點）。

加息結束可能為美股下跌鋪路

正常邏輯下，美聯儲加息意味著市場中流通的貨幣量減少，對金融市場而言是壞消息。股市，作為對貨幣供應量最為敏感的金融分類市場，市場流通貨幣量的變化有著非常大的影響。

美聯儲本輪加息力度之大，堪比20世紀80年代的沃克爾時代。

從結果來看，當年沃克爾的暴力加息對全球經濟造成了毀滅性傷害，美國製造業也是從那個時期開始“空心化”的。然而“奇怪”的是，這波美聯儲加息似乎並沒有造成大規模的惡劣後果，這是為什麼呢？

一個合理的邏輯是，美元收緊，但同時去美元化貿易量大增，全球不需要那麼多美元了，需求少了，美聯儲收緊貨幣也就不會造成嚴重後果，多出來的美元剛好回流美國，扛住了通脹和美國資產價格。

現在的問題是，加息造成的流動性大坑需要填入天量資金，然而全球的熱錢是有限的。那麼暴力加息將形成惡性循環：流動性不足→美債收益率暴漲→繼續大量發債→美債收益率一直漲。

解決這個惡性循環的方法很簡單，結束加息週期。

結束加息週期，表面上看市場的流動性不足問題開始緩解，利好股市；實際上可能剛好相反，美聯儲需要股市暴跌來“蒸發”市場上憑空多出來的流動性，同時遏制通脹。

以標普500指數為例，大週期頂部預示信號越來越多。即使從短線來看，技術指標基本反映“超買”，接下來能否維持高位是個“技術性問題”。定個小目標，先跌個100點。

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