不知不覺巴以衝突爆發已經過去一個多月，隨著熱度下降，市場確認沒有擴散到中東其他地區，特別是沒有影響到中東主要產油國和原油出口運輸，油價重回下跌走勢，近半個月從90美元跌至75美元一線。

自願額外減產快到期 供應或將上升

在前幾天，OPEC+一致通過此前的減產協議，其中沙特自願額外減產的100萬桶/日持續到12月底，俄羅斯自願額外減產的30萬桶/日也同樣持續到12月底。這意味著從1月開始，沙特和俄羅斯將開始增產130萬桶/日，同時，11月的OPEC部長級會議將確定後續的減產計畫，市場預計OPEC+的減產計畫將持續到2024年年底。

在過去的一個月，巴以衝突的爆發讓投資者擔憂中東原油生產和供應受影響，從而出現去年俄烏衝突時同樣的景象，油價一度跳空高開，但後續的進展逐漸確認影響有限，油價大漲的期望破滅。疊加沙特和俄羅斯自願減產的部分即將到期，該利多支撐兌現，供應方面難出更多的利多支撐。

衰退擔憂出現 需求打壓油價

當下全球正處於高利率時代，地緣政治不確定性增大，歐洲央行前行長、義大利前總理德拉吉表示，歐洲經濟可能會在2023年年底開始衰退，明年前兩個季度的數據將證明這一點，不過因為失業率正處於歷史最低水準，就業強勁，不會嚴重影響到社會穩定。他還表示，由於去年受俄烏衝突的影響，天然氣價格大漲，通脹大幅上升，歐央行的貨幣政策可能有點太慢了。

另一方面，美聯儲在加息方面態度上更為謹慎。7月加息之後，9月和11月連續兩次暫停加息，本月的非農數據對比上一次直接腰斬，ADP就業數據同樣如此，失業率從最低的3.50%上升至3.90%，職位空缺的數據同樣印證了這一點，即就業出現了明顯的放緩。製造業PMI離50的枯榮線漸行漸遠，預示著經濟下行壓力越來越大。美聯儲觀察（CME）顯示12月加息25基點的概率為14.6%，維持利率不變的概率為85.4%，到1月累計加息25基點的概率為22.6%，累計加息50個基點的概率為1.7%；美國期貨利率預測顯示，預計明年5月開始降息，並在2024年年內降息4次（每次25個基點）。

綜合來看，經濟放緩下行壓力增大，衰退的聲音再次浮現，市場情緒轉向悲觀，對原油需求不利；隨著沙特和俄羅斯自願額外減產部分即將到期，原油供應相對增加，並且美國原油產量處於歷史最高，出口量持續上升，拖累油價上漲。技術面來看，原油9月底反彈至95美元遇阻回落，方向偏空，下方關注72和62美元的支撐。

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