去年8月底，天然氣價格從最高點10美元一線大幅下跌，一直到今年2月底，最低到2美元一線才止住了下跌的勢頭。在過去的上半年，天然氣價格一直不溫不火，持續徘徊於2-3美元之間，難續2021年和2022年的輝煌。

歐洲庫存充足 能源危機難再現

2021年下半年，全球局勢持續緊張，能源危機的擔憂橫空出世，能源價格持續上漲，其中天然氣價格更是水漲船高，屢創新高是家常便飯。2022年年初，俄烏衝突爆發，更是將天然氣價格推上另一個高峰，畢竟當時歐美開始不遺餘力地制裁俄羅斯的方方面面，哪怕是歐洲賴以生存的進口天然氣，在寒冬和庫存不足的擔憂下也表現“瘋狂”。

庫存不足總是會解決的，在禁止俄羅斯能源進口之後，歐洲從美國和其他天然氣生產國進口了大量的天然氣，到去年年底歐洲的天然氣庫存充足，甚至超過以往同期的水準，即使是寒冬來臨也不再是問題，更何況去年的冬天不太冷，天然氣的價格直降調頭向下。那麼現在呢？數據顯示，歐洲目前的天然氣儲備已經接近其容量上限的90%，不過與其1000億立方米的儲存上限相比，3500~5000億立方米的年消耗量依然存在不確定性，有了去年的前車之鑒，料歐洲在冬天來臨之前會做足準備。

瘋狂過後是平淡 季節性上漲難現

雖然天然氣價格每年都出現翻番的機會不多，但縱觀過去十年可以發現，隨著夏季的結束，市場開始關注冬天的氣候變化，疊加市場炒作，往往會擔憂冬天的天氣比較冷，天然氣價格從6月到8月往往會開始走一波明顯的上漲，並隨著進入冬季而結束。那麼今年呢？截至目前已經到了8月底，天然氣的價格似乎上漲困難，除了歐洲庫存充足之外，美國等替代俄羅斯向歐洲出口天然氣的國家產量大增（對比前年），所以從供需的角度來看，供應充足，而需求卻沒有對應的增長那麼多，季節性上漲恐怕要落空。

綜合來看，天然氣最重要的決定性因素“供需”不支持價格大漲，即使是冬天已不太遠，庫存充足或使得季節性大漲難現。技術面來看，天然氣下方2美元一線支撐強勁，上方3美元難以有效突破，成為重要阻力。料至明年上半年，天然氣將進入漫長的底部震盪。

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