近期天然氣一改前期香餑餑的形象，無論是重要產區的美國，還是一直鬧氣荒的歐洲，都出現天然氣價格一路暴跌的情況，10月24日，歐洲天然氣基準價格的荷蘭所有權轉讓中心（TTF）天然氣期貨主力合約價格自6月以來首次跌破100歐元/兆瓦時，個別合約價格甚至一度跌至負值。10月25日洲際交易所，瓦哈交易中心的隔日交貨天然氣價格跌至-2.25美元/百萬英熱單位。給人的感覺就是天然氣供應充足，歐洲的能源危機可以暫時告一段落了，但筆者認為，現在給天然氣的供需格局發生變化下定義為時過早。

短期儲運困難 下跌不可持續

2020年4月20日，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格暴跌55.90美元，收於-37.63美元/桶，跌幅305.97%。主要原因是當時原油倉儲基本已滿，彼時美國原油庫存連增12周，已攀升至近3年新高，連海上的油輪都已滿載。新產出來的原油沒地方放，所以商家自己出運費騰庫容，而現在天然氣也是面臨這樣的窘境。

目前歐盟成員國天然氣庫存基本已達到80%目標線以上，德國、法國、西班牙等天然氣庫存已超過儲氣能力的90%。歐洲天然氣接收終端設施不足、再氣化及轉運能力有限，導致部分天然氣運輸船在歐洲多處海岸附近徘徊，接收港口出現擁堵。美國的情況也類似，產量太大，沒有足夠的存放空間。所以，現在的氣價下跌只是因為暫時庫存達標，以及配套設置滿載造成的，但隨著庫存的消耗，該矛盾就會緩解，後期仍存很大變數。

供需矛盾依舊存在 潛在風險較大

世界天然氣價格的波動源依舊是歐洲，當前歐盟成員國的天然氣庫存基本達標，但天然氣是消耗品，隨著冬季取暖的消耗，補充庫存依然壓力較大，屆時還能出現當前供過於求的狀況嗎？現在的天然氣庫存能撐到來年3月嗎？畢竟現在歐洲的取暖季剛開始。

10月25日天然氣出口國論壇預期，由於俄羅斯與烏克蘭衝突升級引發全球能源危機，天然氣市場供不應求的狀況將持續至2025年。據國際能源署（IEA）近日發佈的《天然氣分析及展望（2022-2025）》，歐洲在2022/2023年冬季依舊將面臨“史無前例”的天然氣短缺風險；此外，若11月1日起，俄羅斯方面切斷對歐洲的天然氣供給，以及可能出現的寒冬，為保證供暖季結束前天然氣儲備始終充足，歐盟成員的用氣需求應比過去5年的平均水準降低9%~13%，但這顯然是不太可能的，由奢入儉難啊！

技術面上，天然氣周線形成看漲刺透形態，均線支撐較為明顯。日線形成向下虛破的概率較大，價格已經向上突破重要壓力位，價格上已經出現止跌K線組合，短期價格繼續震盪上行的概率較大。建議關注下方5.10美元一線的支撐。

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