美聯儲9月議息會議於北京時間上周四（9月22日）淩晨結束，加息75個基點符合市場一致預期。注意到，這是美聯儲第三次並且是連續加息75個基點，是20世紀80年代以來的最強加息節奏。預計本輪美聯儲加息週期還將維持較長一段時間，面對美聯儲這個“天塹”，黃金太難了。

面對通脹美聯儲態度出奇的強硬

早在美國8月CPI數據（9月13日）公佈後，利率市場便率先“完全定價”美聯儲將在9月會議上加息75個基點，50個基點可能性直接被市場刪去。在美聯儲9月會議前，加息75個基點概率降至82%，因剩下的18%是加息100個基點。投資者對於美聯儲抑制通脹的決心不敢怠慢，事實證明這是對的。

這一輪美聯儲加息週期是從今年3月開始的，過往歷史上看，美聯儲加息週期大多遵循初段溫和、中段平穩、後段加速、末段“一步到位”的節奏。歷史會重複，但不是簡單重複。這一輪美聯儲的加息從一開始便進入了快車道，3月到現在摔碎了無數投資者和機構的眼鏡。

過去三次會議（6月、7月和9月）連續加息75個基點，一再推高所謂的“中性利率”區間。最新的美聯儲決策者（FOMC）季度預測摘要顯示，所有19位公開市場委員會委員的預估中值為，今年年底政策利率將升至4.4%，明年年底升至4.6%，最鷹派的委員預計明年利率會升至4.9%。

美聯儲官員們承認在這樣的情況下經濟和就業都將出現問題，但最新的點陣圖顯示美聯儲在2024年前不會降息，這就是美聯儲的態度。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上強化了這一強硬態度。鮑威爾一改“打太極”的風格，明確表示美聯儲將把貨幣政策調整到足夠限制經濟增長的水準以抑制通脹。強調以史為鑒，美聯儲不會也不能提前降息。此外，鮑威爾透露年內餘下時間仍將再加息100-125個基點，但加息速度取決於未來經濟數據。

抑制通脹將不惜犧牲經濟和就業

自美聯儲進入本輪加息週期以來，關於美聯儲實行20世紀80年以來最強加息節奏會不會導致美國經濟衰退、失業率上升的爭論便如影隨形。市場始終更希望有奇跡，或者更願意相信，這一次美國經濟能夠“軟著陸”。

美聯儲決策者們在9月會議上對經濟增長前景的看法變得悲觀。利率決議顯示，一位決策者認為美國經濟明年將會萎縮，儘管大多數決策者認為今年和明年仍然會有擴張。預測今年國內生產總值（GDP）增長率將放緩至0.2%，而6月會議時的預測是增長1.7%。

美聯儲決策者們預計加息將推高失業率，現在是3.7%，下個季度將微升至3.8%，2023年第四季度上升至4.4%的峰值。但有反對意見認為，從歷史上看，一旦失業率上升半個百分點，它就會繼續上升一到兩個百分點，甚至更多，且在失業率這樣上漲的情況下，美國經濟（歷史上）從未避免過衰退。

美聯儲主席鮑威爾在談及20世紀80年代的教訓時稱：當年沃爾克行動所帶來的高昂成本，包括了高達10.8%的失業率，美聯儲將竭盡全力避免重蹈覆轍。經濟硬著陸將令美國人未來面臨一些痛苦，但不消除通脹會更加痛苦。

無論是美聯儲9月利率決議還是美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會，都在給市場傳達一個明確的資訊——美聯儲將硬剛通脹到底。黃金的技術走勢也已充分地反映了這一預期，如無意外，不久後應該能看到國際金價進入“15開頭”時間，截至發稿前金價在1670美元附近。

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