近期，美聯儲加息75個基點的預期不斷強化，美股自高點大幅回落，短期跌勢強勁，市場擔憂情緒加劇。其他央行緊隨其後，週四（9月8日）晚間歐洲央行利率決議加息75個基點，在過去，歐美的貨幣政策基本一致，9月加息75個基點板上釘釘。

美聯儲翻倍縮表 料此次繼續大幅加息

今年開始，美聯儲開始加息，截止7月底，已經將聯邦基金利率提升至2.5%，其中6月和7月的議息會議上宣佈加息75個基點，為40年以來幅度最大。在此之後加息預期有所回落，但近兩周美聯儲官員的態度一改往常，鷹派言論接踵而至，年內利率目標已經從3.5%提升至4%，並錨定將通脹回落至2%，這就為美聯儲繼續大幅加息提供了堅定的信心。

從目標的情況來看，9月22日的美聯儲議息會議加息75個基點的概率很大，雖然8月的非農失業率從3.5%上升至3.7%，但仍處於低位；且近兩個月非農就業人口增加均值超過40萬人，就業市場強勁的表現提振了美聯儲加息的信心。

加息預期過半 美股短期調整到位

從這兩次的加息間隔來看，離9月加息還有一周有餘，有足夠的時機去消化加息75個基點的預期。主要表現在以下兩個方面，第一是連續兩周的美聯儲官員（包括美聯儲主席鮑威爾）的鷹派言論，已經有了較大的跌幅，風險得到了一定的釋放；第二，這是第三次加息75個基點，對比前兩次加息75個基點時市場的反應，初次美股連續兩次跳空下跌，第二次跌幅就小了很多，那麼這一次恐怕是已基本到位。

借鑒歷史 中長期仍有較大風險

從過去歷史來看，此次經濟與1967-1970年經濟週期相似，實際GDP增速走弱，就業市場偏強但是長期趨弱，通脹處於磨頂階段。短期來看經濟衰退風險較低，但進入實質性衰退或在所難免，通脹不再大幅抬升是美國經濟是否走入困境的關鍵，美聯儲必須堅定地緊縮以避免通脹再次飆升。

若通脹未來出現較為明顯的趨勢線下行，美聯儲收緊或出現放緩，美債利率則將在加息停止之前見頂。所以一方面是隨著美聯儲的快速收緊風險逐漸增大，另一方面，不快速收緊則可能導致通脹繼續飆升而滯脹，陷入通脹持續高位、衰退反復的死迴圈。

從技術面來看，美股近期回落至底部震盪區間獲得支撐，料後續繼續震盪向上反彈。具體來看，道瓊斯指數下方關注31000-30500一線的支撐；標普關注3800一線的支撐；納斯達克下方關注12000-11600區間的支撐。

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