經濟增長較乏力 原油需求不景氣

上周美聯儲公佈經濟褐皮書顯示，7月初以來，美國經濟總體上沒有變化，5個地區經濟略微溫和增長，另外5個地區報告經濟活動略微溫和放緩，對於未來經濟預期總體仍然較為疲軟，在眾多的受訪者中，預期未來6個月至12個月的需求將進一步走軟。疊加此前公佈的美國失業率小幅攀升，暗示美國經濟或將在第四季度或明年迎來增長放緩甚至是衰退。

另外，歐洲在能源危機背景下，通脹大幅攀升，經濟增長同樣面臨重大壓力，疊加地緣摩擦並沒有明顯改善，不利於經濟復蘇。在歐美眾多發達國家中經濟增長或將面臨重大壓力，這不利於原油需求回暖，或將令油價承壓。

地緣摩擦猶在 供給擔憂未退

今年年初俄羅斯和烏克蘭之間的衝突延續至今，並沒有告一段落的跡象。歐美眾多國家仍然在對俄羅斯極限施壓，對俄羅斯的石油天然氣設置價格上限，倘若俄羅斯完全切斷度歐美國家的石油和天然氣輸出，或將在原油市場引起巨震，意味著市場對原油供給端的擔憂短期難以完全消失。

另外伊核談判此前頻傳好消息，不過近期明顯降溫。美國方面明確表示同伊朗之間的談判仍然存在重大分歧，這將不利於伊核協議的達成。實際上中東地區的“安全穩定並不符合美國的利益最大化”，故而我們認為年內達成伊核協議的可能性並不高，伊朗石油重返市場的機會不大。

庫存處於歷史低位 油價短期存在支撐

一方面是歐佩克+在最近的會議上表示，歐佩克+10月份原油產量將減產10萬桶/日。並且在有需要的情況下召開歐佩克+部長級會議，商討原油產量問題，這將在一定程度上為油價“兜底”。

另一方面，為了應對能源市場供給短缺問題。美國從今年3月份開始了經濟拋售戰略石油庫存，在規模和速度上都是史無前例，截至8月底已經釋放約1.3億桶戰略石油儲備，自3月份至今，總石油儲備降幅達到22%，預計至10月底將拋1.8億桶。如何看待美國拋售戰略原油儲備？往前看，美國拋售或將難以為繼，往後看，在如此大規模的拋售戰略石油儲備計畫下，目前美國的戰略石油庫存已經處於歷史低位。這意味著供給端或將維持緊缺態勢，一旦開始補充庫存又將在需求端為油價提供支撐。

綜合來看，全球經濟增長確實面臨重大壓力，這將對原油需求形成壓力，打壓油價。不過歐佩克存在重新減產計畫，疊加伊朗石油重返市場依然還有很長的路要走，同時歐美對俄羅斯能源的制裁仍在繼續，經濟衰退同供給端較為緊缺相互較量，原油價格或將延續寬幅震盪。

技術面看，周線上，上周行情下行且收陰線，顯示短期行情較為弱勢；同時周線有效下破關鍵支撐85美元一線，警惕油價進一步回落風險。日線上，行情沿著20日均線震盪下行，MACD空頭量能仍在增強，行情顯弱勢。短期內或將延續寬幅震盪行情，仍需警惕油價跌破80美元一線風險。

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