近期，黃金受多重利空影響，大幅下跌，截止目前最低觸及1871美元的位置。俄烏危機關注度下降，避險情緒明顯消退，高位獲利了結導致大跌，當下又臨近5月議息之期，空頭來勢洶洶。

就業持續轉好 加息預期強勁

今年前幾個月非常明顯地可以感覺到美國就業數據的強勁，非農和ADP就業數據，甚至是失業率都必須用“非常強勁”來形容。另外，初請失業金人數也下降至18萬人一線，勞動力市場一度出現供應中斷的局面。即使食品和汽油價格飆升，消費仍沒有退縮的跡象，房地產市場也是連續第二季度上漲。在數據全面轉好的情況下，大幅加息進一步收緊的預期愈發強烈。

根據美聯儲觀察（GME）的數據：美聯儲到5月加息25個基點的概率為2.9%，加息50個基點的概率為97.1%，加息75個基點的概率為0%；到6月份累計加息25、50、75和100個基點的概率均較低，累計加息125個基點的概率高達80.4%。在近期的美聯儲官員講話中，全面鷹派，進一步加重市場對接下來大幅加息的信心，美元指數突破2017年1月以來的高點，至103.91。

喜中有憂 通脹仍將處於高位

週四（4月28日）晚間公佈的美國第一季度實際GDP年化初值下降1.4%，大幅低於預期的1.1%，同時個人消費支出2.7%低於預期的3.5%，表明美聯儲的加息將以犧牲美國經濟增速為代價，在美聯儲大舉加息的同時，以美股為首的風險資產也將面臨重大考驗。近兩個月由於俄烏戰爭爆發，大宗商品價格大幅飆升，通脹沒有最高只有更高，持續的高通脹將削弱家庭購買力。

自特朗普開啟貿易戰以來，逆全球化開始，貿易壁壘不斷增高，並且在疫情未完全解決之前，供應鏈不順暢還將繼續推高通脹或保持高通脹，對經濟的增長構成嚴重威脅。經濟進一步放緩的風險不斷加大，美聯儲能做的是在不引發經濟衰退的情況下盡力地控制通脹，所以在美聯儲大舉加息之後，通脹若能保持高位，將對黃金構成強勁支撐。

綜合來看，當下美聯儲強烈加息的預期壓制金價，短期的下跌並不是可持續的；而重要的機會或在美聯儲加息之後，料後續以繼續保持寬幅震盪為主。從技術面來看，黃金上方關注1950/2050美元的阻力。

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