今年以來美股自高位回落，特別是4月份以來更是一路下行並且刷新了去年3月份以來的新低，那麼美國在持續下跌之後是否有望迎來企穩？又或是繼續下行呢？

大幅加息疊加縮表 美股仍然面臨挑戰

美聯儲官員在近期公開講話中可以說是全面轉鷹，包括美聯儲主席鮑威爾在內的人基本都同意美聯儲在5月份議息會議上加息50個基點，市場也一致預期美聯儲將在5月份加息50個基點；另外，美聯儲最新的會議紀要顯示，美聯儲有望在下一次會議上開啟縮表，美聯儲主席鮑威爾也在發佈會上表示，至少會在加息一次後開始討論縮表，也就是說5月份美聯儲極有可能開啟縮表進程。美聯儲更為激進地收緊貨幣政策，或將引發流動性風險，最終施壓美股。

在美聯儲加息背景下，美國國債收益率持續走高，10年期債券收益率一路走高至2.9%，目前來看2.9%的10年期美債收益率或將不是近期的頂點，因為加息預期不減，縮表預期升溫，疊加美國通脹居高不下，美債收益率仍存進一步上行的機會，而這將不利於美股走強。

高估值遇上高通脹 美股更顯調整壓力

美國三大股指估值在近期有所回落，標普500指數PE今年回落至21.73；納斯達克指數PE回落至30.87；道瓊斯工業指數回落至22.92，美國三大股指估值雖然有所回落，但仍然處於較高水準。

而眼下美國CPI數據仍然居高不下，美聯儲為了控制通脹已經在三月份開始加息，並且預計今年仍將有4-5次的加息，年內還將開啟縮表。瘋狂撒錢之後的急速加息或將推動利率上升，導致股票市場估值成倍數的回落，而估值回調壓力在一定程度上將加劇美股下跌風險。

另外，股票收益率和債券收益率之差衡量的股權風險溢價顯示，當前美股溢價率已經連續2年走低，最新為0.37%。在股票收益率不變的情況下，伴隨著美國加息推動美債收益率上行，溢價程度或將跌至負值，這就意味著美股在當下仍然面臨著重大的回調壓力。

地緣摩擦常態化 經濟或加速放緩

美國推動的俄烏摩擦或將進入常態化，這將進一步推升通脹壓力，不利於經濟的發展。國際貨幣基金組織以及世界銀行在近期都在不同程度地下調今年包括美國在內的多個地區的經濟增長速度。美國為了應對持續攀升的通脹，開啟大幅加息週期，這大概率將令今年美國經濟增長放緩，甚至是衰退。

從技術面看（納斯達克指數為例），周線上，行情連續多周下行，並且有效下破前期低位，或將進一步打開下跌空間。均線系統總體呈現拐頭向下趨勢，顯示短期納斯達克指數仍將維持弱勢，並且極有可能挑戰前期2020年9月份的低位10676關口。

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