美聯儲強化加息 金價短期將承壓

美聯儲公佈的3月份議息會議紀要，進一步強化了市場預期，即美聯儲5月份加息50個基點並且開始縮表。在會議紀要公佈之後，市場押注美聯儲5月份加息50個基點的概率由四月初的69.4%上升至80%以上，在美聯儲大幅加息以及縮表的預期之下，金價上行空間或將承壓。

同樣是在美聯儲大幅加息的預期背景下，美國十年期債券收益率迅速飆升，截至目前美國十年期美債收益率已經觸及2.8%關口，並且存在進一步上揚的趨勢。另一方面，美元指數在避險情緒的推動下，疊加美聯儲收緊貨幣政策預期，美元指數一路高歌站上100關口，考慮到美國推動美元回流仍未結束，美元指數仍有機會進一步走高。在美元美債持續走強的背景下，黃金價格上行或將受限。

地緣摩擦將常態化 避險情緒支撐金價

俄羅斯與烏克蘭之間的摩擦持續接近兩個月，短期難以達成停火協議，暗示地緣摩擦或將進入常態化。一方面是在此前的俄羅斯和烏克蘭的多輪談判中，烏克蘭態度變化莫測導致談判遲遲未能達成一致，另一方面，歐美等國家公開支持烏克蘭繼續抗爭，並且為之提供武器，顯示歐美國家並不願意看到俄烏摩擦短期降溫。

同時美國和伊朗之間摩擦不斷，伊朗近期宣佈制裁24名美國人，顯示美國同伊朗之間難以做大握手言和，中東摩擦風險猶存；朝鮮趁俄烏摩擦之際試射洲際導彈，美國不斷挑戰臺海關系，顯示全球多區域地緣摩擦仍然較為緊張，這將限制金價跌幅。

美債收益曲線倒掛 滯脹風險利好金價

美聯儲在3月份開啟加息週期，並且在今年剩下的時間有望更加激進收緊貨幣政策，目前市場預期美聯儲將在5月份加息50個基點並且開始縮表，推動美國短期債券收益率上行，並且同美國長端國債收益率呈現倒掛，暗示美國經濟在未來1-2年出現經濟增長放緩，甚至是經濟衰退的可能性大增，一旦美國經濟衰退，黃金或將在避險保值的作用下，實現價格飆升。

新冠疫情期間，美聯儲瘋狂放水，疊加疫情期間全球供應鏈中斷風險，推動美國通脹快速上行，此前公佈美國3月未季調CPI年率錄得8.5%，顯示美國通脹壓力空前。為了控制不斷飆升的通脹，美聯儲不得不採取較為激進的收緊政策，而這將不利於美國經濟增長。倘若美聯儲大幅加息未能在短期內推動通脹水準下降，那麼高通脹低增長的滯脹風險就有可能出現，而這樣，黃金豈有不漲的道理？

技術面看，周線上，行情總體維持相對高位震盪調整，指標上看20日均線延續上行，顯示多頭較為強勢。日線上，行情有效上破20日均線，短期進一步上行機會較大。黃金價格有望在第二季度挑戰上方2050美元關口。

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