自美聯儲3月議息會議結束後，美股迎來一波強勢上攻，給市場一種錯覺：加息對美股衝擊並不大。但3月議息會議紀要細節披露後，市場發現，美聯儲的收緊的步子可能超出了市場的預期，畢竟縮表已經提上日程，隨即美國三大股值快速下落，道瓊斯最大跌幅約3.2%，納斯達克最大跌幅約9%，標普最大跌幅約5%。很顯然美聯儲的收緊政策對市場的流動性影響太大，上個月的美銀基金調查顯示，大多數受調查者認為市場將出現熊市和滯脹，樂觀情緒跌至08年金融危機前的水準。

美聯儲收緊加速 流動性面臨考驗

美聯儲3月的加息市場反應並不激烈，加息25個基點在市場預料之內且得以消化。但點陣圖顯示，未來的每一次會議都將加息，若每次加息25個基點，年末利率將達到1.9%，且大部分機構預測到明年末將達到2.8%。3月會議紀要顯示，美聯儲很可能將從5月開始縮表，減少持有的國債、機構債券以及機構抵押貸款支持證券。

我們來看看最近兩次加息美股的反應，2003年，美聯儲開始加息，到2006年結束，2008年美股大跌。最近的一次加息是2013—2018年年底，但美股基本上維持緩慢上漲的狀態，只是在2018年的下半年出現了一波比較大幅度的下跌。我們要注意，這兩次加息從預熱到付諸行動，甚至加息週期都得到了充分的預熱和戰略延伸，所以市場的反應較為溫和，對於流動性的抽取是循序漸進的，但美股依然不可避免地出現下跌，本次加息從開始預熱到付諸行動只有短短幾個月，對市場的衝擊太大，短期內造成數千億美元流動性的抽取，短期流動性面臨重大考驗。

通脹持續上行 經濟不容樂觀

股市作為經濟的晴雨錶，是經濟的客觀顯現，不過2022年美國經濟並不樂觀，除了加息帶來企業融資成本的上升外，市場的信心也大受打擊。美國獨立企業聯合會（NFIB）的小企業樂觀指數顯示，72%的受訪企業主表示，為應對通脹帶來的利潤下降，將在今年提高價格。這一比例打破了歷史紀錄。該樂觀指數在3月已經降至93.2，連續三個月低於48年以來的平均水準—98，同時預計未來經濟前景會變好的數據也並不樂觀。約47%的中小企業受職位空缺的困擾，該數據的歷史平均值僅僅為32%。

市場對美聯儲可能加大加息幅度的憂慮也在上升，很多人認為美聯儲快速的收緊政策可能使得美國陷入經濟衰退，前紐約聯儲主席Bill Dudley表示，美國經濟衰退已不可避免，高盛也認為美國經濟很可能出現衰退，前期美聯儲也大幅下調了本年度GDP增速。

技術面上，道瓊斯日線高點下移，均線空頭發散，短線有望再次試探33700一線的支撐。納指日線反攻受阻，重心下移，短期很可能下探13600一線。標普也大概率下探4300一線。

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